CFT政策敏感期玉米震荡加剧下月或有断崖式下跌？

2023-12-15 17:10| 发布者: 饲料行业信息网| 查看: | 评论: 0

　　根据饲料行业信息网慧通数据研究部统计，2018年3月，本月玉米市场中间渠道库存仍然较多，基层、贸易商出货情绪有所增加，市场采购相对谨慎。行情方面，本月基层余粮供应不足，吉林以及黑龙江深加工补贴政策落实，对现货价格起到提振作用，不过中储粮拍卖频率明显加快，关于中储粮轮出拍卖及临储提前泄库传闻肆虐，基层种植户以及贸易商惜售心态大幅减弱，贸易商走货情绪有所增加，市场供给紧张局面较前期有所缓解，价格上涨有限，市场价格维持高位震荡整理走势，全国现货均价月环比上涨57.81元/吨，涨幅为3.17%。
　　一，供应市场—余粮逐步出售
　　本月东北产区基层粮源明显不足，种植户手中余粮水平不到3成，其中黑龙江基层市场余粮不足二成，辽宁基层市场余粮一成左右，吉林和内蒙古基层市场余粮不足二成。贸易环节库存较多，中小贸易商手中整体还有不少余粮，传闻临储拍卖时间节点的到来且前期即大量投放陈粮，随着天气逐渐回暖及备春耕生产陆续展开，基层存粮难度增加种植户出售积极性提高，贸易商看空情绪升温，基层余粮以及贸易环节库存逐步出售。
　　本月基层存粮有限影响，北方港口集港量依旧低迷，库存处于持续消耗阶段。截至月底北方港口库存总量明显下降，共计332万吨。
　　华北产区种植户手中余粮水平3成左右，其中山东、河南基层市场余粮不足四成，河北基层市场余粮四成左右。月初在卖跌不卖涨的心理影响下，基层农户及持粮贸易商惜售余粮，导致市场玉米上量仍不多，而随更多轮储玉米拍卖消息放出，在后期玉米供应增加的预期下，卖粮进度已开始回升，基层供应增加。
　　南方港口到货预期减少，内贸库存小幅下降，优质玉米数量有限，进口替代品较为充裕，截止本月底蛇口港库存总量约58万吨左右。本月到货成交以东北玉米为主，受北港价格下调及铁路运费下降影响，东北产地粮源外运量持续增加，销区整体粮源供应稳定。
　　二，需求市场—下游需求略显停滞：
　　据农业部最新数据发布，2018年2月份4000个监测点生猪存栏量33297.62万头，与上月减少1.5%，比去年同期减少4.7%;能繁母猪存栏2508.46万头，与上月数量减少0.5%，比去年同期减少5.0%。全国生猪市场报价继续震荡下跌，随着企业产能不断释放，猪价已经处于低点。下游养殖行业的不景气，致使企业饲料走货不畅，影响玉米需求。
　　玉米价格持续高位，玉米深加工行业已经不堪重负，当前的行市开始拉动玉米下游产品的价格，部分地区淀粉企业已经将淀粉价格上调，但依然难以摆脱原料成本快速提升带来的亏损状况。甚至之前利润较高的酒精企业，其盈利也被快速上涨的玉米价格所稀释。目前，收购积极性下游需求进入淡季，玉米深加工利润陷入亏损境地，对于玉米消化能力降低，收购积极性也较节前降低。
　　东北地区企业库存水平不同，且整体可达到1-2个月，环节库存同比相对充裕，包含东北产地贸易商及深加工企业在内库存1200万吨不等，整体加工企业收购需求一般。贸易商由于粮价被压制走货积极性趋弱，拍卖成交后得到支撑，月初相对惜售，而中下旬贸易渠道出库意愿较强，深加工厂门到货量较前期增长明显，深加工补贴影响较小。
　　北方港口贸易逐步恢复，船只增加，集港量不及装船需求，船期较为密集，企业自集现象较多，且集装箱发运量较大。不过月中旬临储、轮出拍卖消息传出之后，北方港口贸易商收购较为谨慎，部分大型贸易商一度看空后市暂停收购。
　　华北产区加工企业自身库存规模较小，原料库存下降明显，部分企业库存在一周左右，企业快速提价，贸易商惜售心态松动，出货意愿明显增强，同时东北玉米上量增多，厂门到货较多，企业库存回升到10天左右，企业采购心态谨慎。轮储拍卖价格偏高，企业参拍积极性不高，短期供应仍以新粮为主。
　　南方港口市场购销行为趋于谨慎，饲企采购节奏放缓，观望心态增强。南方销区受拍卖影响，贸易商走货情绪积极。沿海及华中地区饲料企业玉米库存多在1个月以上，少部分大厂库存到两个月订单，西南内陆地区大厂玉米库存多在2个月以上，个别企业维持3个月订单。饲料消费淡季，玉米需求有限，加上饲料成本大幅增长情况下，企业补栏积极性受到抑制，进而影响玉米需求。
　　三，进出口
　　海关数据显示，2018年中国2月份玉米进口量为10.2万吨，同比下降28.2%，年初迄今共进口49.5万吨，同比下降63.9%。其中，从乌克兰进口了9.1万吨，同比下降33.4%，年初迄今共进口了47.9万吨，同比增长66.8%;从美国进口了8417吨，同比增长52.3%，年初迄今共进口了1.2万吨，同比下降6.8%;从俄罗斯进口了2574吨，同比增长2580.8%，年初迄今共进口3144吨，同比增长483.9%，此外，还从保加利亚和德国进口了少量玉米。
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图表：2018/2000年中国玉米进口月度数量对比图(单位：吨)　　

　　2018年2月份，我国出口玉米233吨，环比下降52.57%。2018年1-2月份中国累计出口玉米约725吨，较去年同期提高77.74%。
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图表：2018/2000年中国玉米出口月度数量对比图(单位：吨)　　

　　四，行情状况—期现货走势：偏强震荡
　　本月CBOT期货价格阶段性走高，截止3月29日，5月合约价格比一月前上涨13.25美分/蒲式耳，报收387.75美分/蒲式耳;国内现货震荡偏强，全国现货均价月环比上涨57.81元/吨。
　　1，期货行情：
　　美国玉米期货市场呈先扬后抑走势，主要是商品价格回落、USDA供需报告公布前调整仓位、技术性卖盘、小麦期货急跌、美玉米周度出口销售低于预期等因素压制期价，跟随小麦的涨势、出口和乙醇需求增加、技术性买盘以及全球市场对美国玉米的强劲需求、技术性交易、阿根廷玉米产量预期减少等因素对期货价格有所支撑。截止3月29日，5月合约价格比一月前上涨13.25美分/蒲式耳，报收387.75美分/蒲式耳。
　　本月大连玉米期价阶段性走低，截至3月30日大连玉米1807合约收于1744元/吨，较上月末下跌55元/吨。玉米抛售有望提前进行，供应趋增，加之需求不旺，玉米期货冲高回落，大幅下挫。后期随着需求阶段性转淡，玉米价格将偏弱运行，再度上涨概率不大。
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图表：2018年3月/2月CBOT玉米及DCE玉米期货市场行情变化走势图(单位：美分/蒲式耳，元/吨)

　　2，现货行情：
　　东北产区企业上量情况依旧不理想，收购价格继续走高;华北产区基层惜售余粮，导致市场玉米上量仍不多，玉米价格不断走高;北方港口集港量维持低位，港口价格持续上调;南方港口规模饲企库存充足，可售库存下降迅速，提振价格稳中走高。南方销区基层优质粮源偏少，补库需求仍存，支撑价格上扬。据慧通农牧信息资讯的统计，全国现货均价月环比上涨1.26%。
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图表：2018年3月中国玉米月度价格走势图(单位：元/吨)　　

　　建议：
　　受临储玉米拍卖传闻、天气回暖潮粮保管不易影响，基层种植以及贸易商出售积极性高，加快余粮出售力度，供给逐渐宽松，现货市场持续走弱。目前东北地区基层余粮已不足2成，而华北地区仅剩3成左右，加工企业库存较为宽松，4月份有进口替代品大量到港，新近传闻拍卖粮将在五一之后开启，利空因素趋多，若消息属实届时玉米供给承压。不过今年华北玉米在收获期遭遇降雨天气，粮质下滑，市场可流通的优质玉米供应偏紧，再加上虽然生猪存栏下降，但生猪养殖结构调整，大型养猪企业增多，其他肉蛋禽类等养殖存栏增加，深加工行业产能不断扩建，整体需求依旧不减，因此预计后期新季玉米持续下跌动能不足。在市场未能有效消化2017年玉米之前，玉米价格还将保持相对高位，临储拍卖的开始将令价格承压下跌，其拍卖价或将成为市场底价。从远期来看，在本年度玉米供需存在缺口的情况下，玉米现货价格走势整体呈趋势性上涨。