1月份豆粕随预期下跌 2月份均价将更低

2023-12-15 15:09| 发布者: 中国饲料行业信息网| 查看: | 评论: 0

一、市场概述

　　2017年1月(1月1日-1月31日)本月国内豆粕现货行情随预期稳中下滑。尽管1月份美国农业部大幅下调美豆种植面积、单产及总产量预估，令报告意外利多，但国内豆粕现货基本面弱势逐步显现，在供应增加、继续采购订单减少、后期行情明显看弱的压力下，豆粕市场行情跟随预期稳中下滑。此外，本月来看盘面因报告利多、且阿根廷巴西天气不利提振期价走势，但全球大豆丰产预期压力仍在，对盘面以及豆粕现货市场依旧形成深远压力，业内对豆粕市场行情走势看法谨慎，年前适度备货后观望心态浓厚。具体分析如下：

图表：2017年1月CBOT大豆期货3月合约走势图(单位：蒲式耳/美分)
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备注：数据来源于博易大师

图表：2017年1月DCE豆粕期货1705合约走势图(单位：元/吨)　　
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图表：2017年1月/2016年/12月中国主要地区豆粕月度均价统计(单位：元/吨)

二、市场分析

　　1、美豆期货及连盘豆粕期货市场

　　本月，美豆期价先跌后扬再跌。月初因技术卖盘、出口数令人失望及南美天气适宜大豆收割及生长打压美豆期价下跌至994美分，之后因美国农业部报告利多，期价最高冲至1080美分，之后因报告消化利多后回吐前期涨幅，期价回落至1024美分，较上月末996美分上涨18美分。

　　本月，国内连粕跟随美盘走势，但相对外盘来看，由于国内豆粕现货成交不给力，加之供应基本面增加，因此连粕走势强度不及美盘。截止月末1705合约收盘2913元/吨，较上月末2936元/吨比，不涨反跌。

　　2、豆粕现货行情走势及成交情况

　　本月国内豆粕现货月度均价环比下跌，根据中国饲料行业信息网慧通调查的数据显示，全国月度均价3366元/吨，环比下跌131元/吨，跌幅3.76%。尽管1月份美国农业部大幅下调美豆种植面积、单产及总产量预估，令报告意外利多，但国内豆粕现货基本面弱势逐步显现，在供应增加、继续采购订单减少、后期行情明显看弱的压力下，豆粕市场行情跟随预期稳中下滑。此外，本月来看盘面因报告利多、且阿根廷巴西天气不利提振期价走势，但全球大豆丰产预期压力仍在，对盘面以及豆粕现货市场依旧形成深远压力，业内对豆粕市场行情走势看法谨慎，年前适度备货后观望心态浓厚。

　　本月国内豆粕成交量巨幅下滑，根据中国饲料行业信息网慧通调查的数据显示，全月全国豆粕成交量62万吨，虽然较上月424万吨巨幅成交量下降362万吨。首先，今年春节前豆粕备货时间早、且备货时间长，早在11月份开始终端用户就陆续备货，当然这也是因为此前行情持续上涨，货源难买所造成的原因;而进入1月份后，国内豆粕现货基本面弱势开始逐步显现，终端用户谨慎采购态度显现，并且在前期大多数终端用户已经买货，在进入1月份都以执行前期合同为主，继续采购订单的大幅减少。此外，今年春节来得早，1月27日即是农历年三十，因此在1月下旬到来前大多用户都开始陆续放假，这也是导致1月份豆粕交易量大幅下降的主要因素。

图表：2017年1月中国豆粕成交量与成交均价走势统计(单位：元/吨)
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备注：数据来源于中国饲料行业信息网慧通数据

图表：2017/15年中国豆粕月度均价走势统计(单位：元/吨)
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　　3、大豆到港数量及油厂压榨大豆数量

　　根据海关数据显示，2016年12月份国内各港口进口大豆到港899万吨左右，全年1-2月份累计到港量8322.91万吨。预计2017年1月份国内大豆港口到港量在768万吨，较去年同期565万吨比增长35.76%。

　　油厂开机方面，1月份国内油厂开机情况良好，主要是大豆到港量庞大，压榨利润虽然较前期下滑，但总体上依旧尚可，从而刺激油厂开机率高涨。根据中国饲料行业信息网数据监测显示，全月综合平均开机率高达58.04%，环比增长0.26%;全月大豆压榨量达到720万吨，环比增长10万吨。

图表：2017年1月中国主要油厂大豆压榨量及开机率对比走势图　　
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备注：数据来源于中国饲料行业信息网慧通数据

　　4、主要工厂大豆、豆粕库存及未执行合同情况

　　从1月份油厂大豆库存来看，大豆库存数量几周内基本都维持在320-350万吨左右，国内大豆到港数量增加，但油厂开机率高涨，大豆库存虽然较上月有所增加，但增加也不是特别明显。

　　从1月油厂豆粕库存来看，随着油厂开机率高涨和继续签售合同减少，油厂豆粕库存开始逐步增加，从月内四周看豆粕周度库存基本在41-46万吨水平，较上月比呈逐步增加趋势。不过，因之前合同签售较多，年前油厂大量执行合同发货，库存增加总体情况也相对有限。

　　从1月豆粕未执行合同来看，随着工厂豆粕合同的出货执行，而新增签售订单不多，工厂未执行合同呈每周逐步下降趋势。根据本月四周工厂未执行合同看，每周豆粕未执行合同都在持续下降，每周豆粕未执行合同从月初的460万吨下降到月末最低380万吨，最后一周略增长至400万吨。

图表：2017年1月中国大豆、豆粕库存及豆粕合同走势图(单位：元/万吨)
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备注：数据来源于中国饲料行业信息网慧通数据

　　5、国内养殖市场变化状况

　　1月份，国内生猪价格先涨后跌。月初因南方腌制腊肉、且持续雾霾天气导致交通运输受阻，生猪收购难度大，企业压价计划不但拖后，且进一步抬高了收购价格，从而刺激生猪价格持续上涨;进入中旬，猪价开始有涨转跌，南方腊肉腌制逐步尾声，北方虽然开始杀年猪，但养殖户集中出栏，市场猪源增加，猪价因而开始转跌;下旬，随着春节不断临近，北方杀年猪需求增加，但对市场提振作用仍较为有限。而为保证春节期间物价稳定，储备肉投放地区不断增加，加之年前养殖户出栏时间已不多，出栏积极性提升，市场猪源增加，屠宰企业收购顺畅，压价意向再起，但为保证正常生产所需，屠宰企业压价较为谨慎，市场鲜销需求有所增加，年前猪价大幅下调的可能性不大，整体将以高位盘整为主。

　　1月份，国内鸡蛋价格先跌后涨。上旬和中旬期间，鸡蛋价格持续下跌，并且创下2017年开年以来新低。原因在于受春节备货力度减弱影响，食品厂及蛋商库存积压过剩，加之鸡蛋供应量持续充足，对鸡蛋价格形成拖累，致使近两周鸡蛋价格整体下滑。下旬，全国鸡蛋价格苦尽甘来，终于迎来上涨行情，主要原因是春节临近，鲜蛋备货逐步启动，市场需求有所提升，市场供大于求矛盾稍有缓解，尤其是华东、华中地区鸡蛋价格涨幅最为明显，但由于涨前基数偏低，周度均价环比继续走低。预计短期内鸡蛋价格仍有上涨空间，但幅度有限。

　　1月份，国内白羽肉毛鸡不断走跌，且屡创新低。肉毛鸡出栏量有所增加，而元旦节后食品厂备货暂告一段落，鸡肉产品售价回落，屠宰场下调毛鸡收购价格，两方面叠加导致目前毛鸡价格低位，且预计至春节前毛鸡价格都将上涨乏力。之后，因多地频发H7N9禽流感影响，造成市场需求愈发低迷。总而言之，年前肉毛鸡市场供大于求局面难以打破，价格上涨乏力，预计后市毛鸡价格延续偏弱走势为主。

三、后市预测

　　进入1月份后，国内豆粕现货市场由此前供应紧张逐步转变为供应增加，行情也因而开始逐步转弱，市场普遍认为春节之后供应压力显现，行情还将进一步看弱。但根据预期，3-5月份国内进口大豆存在一定缺口，尤其是4-5月份缺口最大，若后期油厂压榨利润无法改善，或将进一步影响进口商采购计划。此外，若因美新总统特朗普上任后因政治造成的中美贸易及巴西罢工等因素造成大豆无法迅速弥补上，那么豆粕供应的压力或难随预期跟上。那么，我们年前预期的3-4月份行情出现反弹可能性较大。