豆粕即将上演“螺纹式”最后疯狂

2023-12-15 13:43| 发布者: 弘业期货| 查看: | 评论: 0

豆粕走势近期可谓市场焦点，在其他版块大涨后纷纷上演高台跳水，豆粕走势可谓市场多头的最后一块的阵地。前日豆粕上演高台跳水，一度触及2719跌停价位，昨日有大幅反弹，高位剧烈震荡，可以看出多空矛盾已经激化。
　　
一、大涨阶段原因及过程

　　截至目前豆粕本轮上涨截至目前分为两个阶段：

　　第一个上涨阶段是南美暴雨天气，导致阿根廷及巴西部分地区收割遇阻，导致减产.在此以阿根廷举例分析，据阿根廷罗萨里奥谷物交易所5月11日发布分析报告称，4月份连续大雨导致阿根廷中部大豆产区大面积农田被淹，预计大豆产量将下降，出口收入减少22亿美元。报告说，中北部圣菲省、恩特雷里奥斯省和科尔多瓦省等大豆产区水浸最为严重，产量预计减少570万吨左右，但考虑到布宜诺斯艾利斯和拉潘帕等省增产170万吨，全国产量净减约400万吨。此次南美减产，使得CBOT美豆粕由270美分/蒲式耳飙升至34.美分/蒲式耳附近，涨幅达到25%左右。大连豆粕1609合约也由2350元/吨涨至2650元/吨。

　　第二个上涨阶段是炒作USDA5月11号发布的大豆库存降低报告。USDA调高美豆出口和压榨需求,调低美豆旧作库存至4亿蒲式耳,新作库存3.05亿蒲式耳,这一水平远低于市场预估。巴西大豆产量预估下调100万吨,阿根廷下调250万吨。此次利多报告使美豆粕有340美分/蒲式耳，暴涨至今400美分/美分附近，内盘豆粕也由2650元/吨冲击之3000元/吨附近。

二、继续上涨能否持续？

　　目前研究粕或者说美豆能否继续上行，还是得从供需两个层面并结合盘面进行分析。

　　前期的减产报告两大利多使得盘面大涨至今，甚至超额吸收（国内盘面已出犹豫徘徊，缓跟外盘情况），那价格继续上行的条件就是必须在此价位上，还得有持续实质利多或者预期利多信息出现。目前来看国内多头坚守不退有两大利多理由：一是猪肉价格高位，生猪补栏会增加，后续带动豆粕消费；二是厄尔尼诺之后还有拉尼娜，再等异常气象条件使得南美减产之后，北美减产。

　　那么这两点理由持续利多成不成立？----成立！但不是现在！

　　具体原因套用一句老话的话就是：“远水解不了近渴”

　　先看生猪补栏，养猪户生猪补栏确实积极，利润驱使的积极性是有，问题是猪仔数量足够多吗？据近日安徽日讯：广东大广农牧集团公司董事长张胜勋介绍，现在该公司的30斤仔猪卖到了890元，而且销售情况良好。据新牧网记者在“新牧侣行”中实地了解到，山东部分地区25公斤仔猪已经卖到1200元/头，而广东地区的15公斤仔猪也已于上周涨至900元以上山东地区猪仔价格平均每头已至1000元左右。一头养殖40天猪仔成本约350元，也就是一头猪仔纯利润已达600至700元，如此高的利润说明猪仔供不应求，市场稀缺。

　　所以空有补栏积极性，没有猪仔去吃食，豆粕当前实质性需求能否被大幅带动吗？

　　再看天气支撑大boss---拉你娜，一句话，就是拉妮娜现象发生，最快也得等到7月份，当然拉你娜爽约的可能也不是没有。

　　所以目前支撑豆粕近期上行的需求端原因都是可以被证伪的，当然，这不妨碍多头继续讲故事，市场永远是这样，只要音乐在播放舞会就不会停止。

　　再看国内豆粕现实供给情况：

　　首先，减产是既定事实，但是南美已经收割完毕，北美还在播种，所以世界上该存在的大豆都已经入库。据美国农业部USDA五月份报告最新预计全球大豆2016/2017年度产量较上2015/2016年度增加2.64%（相较前两年增速减缓），但是现在价格已经上涨30%，减产因素已被价格吸收。

　　其次，国内大豆到港量持续增加，港口库存处在历史高位，油脂厂也在满负荷生产，豆粕现货供应无忧。

　　据天下粮仓调查显示：随着大豆陆续卸船到厂，此前因缺豆停机的油厂恢复开机，本周（5月7日-5月13日）国内油厂开机率有所回升，本周全国各地油厂大豆压榨总量1592100吨（出粕1171949吨，出油265347吨），较上周的压榨量1474150吨增加117950吨，增幅8.00%。本周大豆压榨产能利用率为50.18%，较上周的46.46%增加3.72个百分点。下周，大豆卸船到港较为集中，且大豆充足的情况下，大多油厂将全线开满，下周开机率将继续上升，按目前油厂的开机计划核算，下周（2016年第21周）全国各油厂大豆压榨总量提至180万吨，下下周（第22周）将达到183-185万吨。

　　大豆库存：虽然本周油厂开机率有所回升，但大多大豆陆续卸船，使得本周进口大豆库存量增加，截止5月13日，国内进口大豆库存总量581.06万吨，较上周的560.96万吨增加20.1万吨，增幅3.58%，较去年同期的464.4万吨增长25.12%。

　　大豆到港预估：据我们全面调查显示，2016年5月份国内各港口进口大豆预报到港130船818万吨，高于4月份的732.6万吨，较2015年5月份的612.70万吨增长33.50%。未来三个月，大豆到港量依然较大，但因近期大豆压榨利润较差，加上中国要抛储380万吨大豆，中国买家采购积极性减弱，最近采购量减少，部分船期可能后移，大豆到港量或略小于此前预期。6月份最新预期800万吨，7月份最新预期维持780万吨。按目前预估，今年5-8月份大豆到港量将在3118万吨，稍低于去年5-8月到港量3149万吨。不过该到港量依旧属于较为庞大，且5、6月份国储大豆也可能抛出，增加市场供应，原料基本充裕。不过6-8月份时间还较长，船期还可能会有变化，我们将根据装船、洗船情况及时调整到港预估，请关注我们每周的压榨报告的最新跟踪。

　　再次，北美播种情况超预期良好，拉尼娜仍是望梅止渴。

　　美国农业部（USDA）周一公布的每周作物生长报告显示，截至5月22日当周，美国大豆种植率为56%，前一周为36%，去年同期为56%，五年均值为52%。

　　当周，美国大豆出苗率为22%，前一周为10%，去年同期为27%，五年均值为21%。

　　此前分析师预计美国农业部公布的大豆播种进度将达到55%，高于上周的36%，也高于五年同期平均进度52%。分析师预测区间位于50到64%。
　　结合大连期货及CBOT盘面技术层面来说：昨日豆粕1609一度跌至触及跌停2719价位，昨日晚盘又大幅拉升至2800附近，盘面高位震荡，符合阶段性见顶走势特征，小时级别及分钟级别也已形成阶段性空头排列。

　　综合观点：基于以上供需两侧及现实与预期的两个时间维度的分析，生猪补栏需求端支撑及拉尼娜影响预期减产这两点上行支撑，近期内容易被证伪。供给端的现货大量到港及油脂厂增大开工率使得现货供应阶段性充足，因此，有可能出现远期看涨近期下跌调整格局。（作者：马钢）