11月22日豆粕早评

政策风险加大，豆粕弱势依旧

    国际方面，上周五美盘豆类商品再度下跌，美豆01合约下跌40.50美分，跌幅3.14%，尾盘报收于每蒲式耳1201.5美分，美豆粕12合约下跌9.40美元，跌幅2.81%，尾盘报收于每短吨325.50美元。市场的下跌，主要是由于在周五中国国内收盘之后，人民银行上调存款准备金率，对于市场中造成了一定程度的恐慌，作为美国大豆的进口国中国来说，其政策直接影响到美国国内大豆价格的变化。加上在周末中国政府发布了平抑物价的国16条，或将使得中国市场中各项农产品价格从前期的大幅上涨中走缓。从市场成交来看，投机基金已经连续一周对于美盘豆类商品进行抛空操作。从市场走势来看，短线的调整依然没有结束，但是中国对于肉类的需求量将会支撑未来大豆进口量，因此长期市场依然看多。

    现货面，截止11月19日，全国豆粕销售均价为3395元/吨，较上一日上涨27元。预计今日现货市场豆粕价格将会受到外盘影响，出现大幅走低行情。现货市场销售报价如下，黑龙江地区报价保持稳定，集中在3300元/吨，吉林地区报价下跌120元，集中在3320元/吨，辽宁地区报价保持稳定，报价集中在3400元/吨附近，河北地区报价保持稳定，集中在3470元/吨附近，陕西地区报价保持稳定，集中在3530元/吨，华中地区报价下跌50-70元，集中在3380-3600元/吨之间，西南地区报价下跌10-20，集中在3470-35800元/吨，广西地区报价下跌100元，集中在3540元/吨左右。

    国内方面，上周五豆粕1109合约再次收出长下影，全日上涨36元，涨幅1.12%，尾盘报收于每吨3254元，上周五市场继续探底后回升，从盘面走势来看，近两日期价震荡重心已经开始上移，期价貌似有走稳迹象，但是随着上周五中国人民银行宣布提高5%的存款准备金率，维持18%的较高存款准备金水平，直接导致美盘豆类品种大幅走低，因此今日豆粕1109合约或将会跟盘走低，前期预期的市场回归行情，将会在此时戛然而止。从基本面上来看，当前市场中豆粕需求依然不旺，由于近期生猪出栏量较大，因此市场中对于饲料的需求量极低，豆粕价格在短期内将会维持弱势走势。但是由于豆油需求旺季的来临，市场对于豆油需求量的增加，将会推动大豆价格走高，进而对于豆粕形成明显的成本支撑。

    操作建议，近期市场中政策面风险加重，无论是在上周五盘后中国人民银行提高存款保证金率，还是周末国家为了稳定物价提出的国16条，这对于市场短期内均起到一定程度的压制作用，因此建议投资者保持观望，等政策因素被消化后再进行操作。

    （马峰）