国内豆粕节前备货节奏逐渐放缓春节前后现货行情波幅相对有限

2023-12-12 18:45| 发布者: 中国汇易咨询网| 查看: | 评论: 0

本周期间，全球油籽市场价格大多下跌，未能延续上一周的涨势，中国股市大幅下挫，给全球股市构成拖累，进而对农产品市场造成极大的下跌压力，而美元汇率上涨，巴西大豆产量前景依然明朗，也同样令油籽价格承压。对于美豆而言短期仍将在850-900美分区间持续箱体震荡、难有明显突破。而我国豆粕现货市场基本面总体偏好，多数工厂已售罄春节前现货，因而并无太大销售压力。大部分工厂从1月中下旬逐渐进入节前停机状态，也进一步提振了国内油厂的挺价意愿。国内终端饲料厂商节前库存水平伴随着节前备货持续而逐渐增加，大部分油厂节前库存则基本消化，虽然节后为传统消费淡季，但由于进口大豆预期到港量下降，因而油厂挺价心态或不会因需求量减少而放松，值得关注，所以在操作上，汇易还是建议饲料厂商逢跌加仓、大跌敢买。

一、国内豆粕现货市场总体跟盘窄幅震荡，多数油厂豆粕库存持续消化

本周期间，我国豆粕现货市场总体跟盘窄幅振荡，国内终端饲料厂商节前库存水平逐渐增加，较为保守的饲料厂商库存基本做到正月十五（2月22日）前后，而大型料企业的补库意向则多在3月上旬之前。油厂节前库存基本消化，但正月十五前后油厂的开机时间并不一致，虽然节后为传统消费淡季，但由于进口大豆预期到港量下降，因而油厂挺价心态或不会因需求量减少而放松；本周五个工作日总成交量为91.33万吨，日均成交量为18.266万吨，上周五个工作日总成交量为43.87万吨，日均成交量为9.474万吨。周度总成交量增幅高达108.18%。
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二、国内豆粕消费需求春节前后进一步提升有限，近月大豆到港量或低于预期

当然从另一个角度来看，我国饲料配方中豆粕进一步替代其他杂粕的空间有限，且本轮备货行情结束之后，是否意味现货市场高度已被极大限制，尤其是市场对于春节后需求并不十分乐观的背景下；因而供应方面3月份中国能到多少进口大豆就显得尤为关键，尤其是在今年一季度巴西大豆出口或因天气因素而延迟的背景下，是低于500万吨还是超过600万吨，将直接影响到油厂的榨利和国内豆粕现货价格波动区间。2015年四五月份中国豆源就因来自2014/15年度巴西大豆收获延迟的原因而整体推迟到货，因而也助推了国内豆粕现货行情的一小波行情。

截至2016年1月15日（第3周），国内主流油厂豆粕库存总量142.79万吨，环比上周152.98万吨减少10.19万吨或降幅6.665%。本周终端仍在进行年前持续备货，但由于逐渐临近春节假期，饲料厂商库采购心态有所放缓，主流油厂开机率也开始出现缓慢下降态势，因而使得油厂豆粕库存水平持续下降，预计随着终端提货量的进一步增加，第四周油厂库存仍将持续下降。汇易跟踪统计当周国内主流油厂豆粕成交总量为43.87万吨，环比上周大幅减少53.97%；因而使得当周录入统计的主流油厂豆粕未执行合同量明显下降，当周主流油厂未执行合同量为285.39万吨，环比上周310.0万吨减少24.61万吨或降幅7.93%。
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三、中国因素再度成为全球商品市场热点，国际大豆市场关注题材进一步多样化

截至2016年1月22日，全球油籽市场价格大多下跌，未能延续上周的涨势；美元汇率上涨，巴西大豆产量前景依然明朗，同样令油籽价格承压。本周中国再度成为全球商品市场下挫的诱因。中国国家统计局公布的初步数据显示，2015年中国经济增长6.9%，是近25年最低增幅，也低于政府目标7%，其中四季度增长6.8%，为国际金融危机以来最低增幅季度。中国的经济发展放慢引起市场担心中国的大豆需求。而南美大豆产量前景整体明朗。目前巴西大豆收割工作已经缓慢开始，不过本月上半月的大雨放慢了大豆收获进度。是否会影响早期大豆上市节奏值得关注，此外美国春播工作将于3月份开始，目前市场已经开始预测2016年大豆播种规模。

综上所述，春节前后预期到港进口大豆数量低于预期，但在节后需求总体转淡的背景下，国内市场总体应相对平衡，需要关注近月油厂到货节奏；但由于进口大豆预期到港量下降再加上人民币持续贬值带来的榨利下降，因而国内油厂挺价心态或不会因需求量减少而放松，值得我们的高度关注，所以在操作策略上，如果美国CBOT主力合约847美分/蒲式尔的大底不被有效突破，汇易还是建议饲料厂商逢跌加仓、大跌敢入市，逐步在相对短部区间提高持仓数量的水平。