国联水产：转型中的多元化抉择

2023-12-12 15:59| 发布者: 搜狐证券| 查看: | 评论: 0

　　国联水产年报的一大特点，是在年报前面以序言的方式向投资者传递公司的理念，文笔清新优美。董事会秘书郭文亮，正是公司年报和序言的写作人。

　　“年报尽可能披露更多的信息，包括公司的和行业的，让投资者和分析师从更广义的角度来了解公司，即便公司亏损或者运营不佳，也需要告知投资者问题出现在哪里，未来如何发展。”——郭文亮阐释对于年报的看法。

　　“可以说，内销的开发成功了，内外销平衡了，那国联水产的估值模型都会重写。”——郭文亮对公司未来的价值如此表述。

　　问：公司2011年和2012年的年报都以序言的方式来阐述公司的一些理念，把董事会报告中的一些对于公司战略的思考以序言的方式告知投资者，而观察2012年年报的序言，比起2011年的年报，显得内敛许多，是基于2012年的亏损导致的吗？

　　答：其实年报中以序言或者以投资者信的方式来传达公司的一些经营理念的方式并不少见，目的都是希望投资者更多的了解公司的真实想法。去年的时候，在年报披露前，一些媒体和投资者对于公司过去的发展提出了质疑，基于这个原因，我在年报前加了序言，我们主要阐述了一下对一些问题的回应，对于经营理念的理解。但是2012年的实际情况比我们当初的想象要更加严峻一些。而2012年的亏损，公司上下都很难受，经过和公司董事们的沟通，基于对于公司主要战略的理解，今年的年报依然把我们对于一些经营理念的理解以及未来的发展方向以序言的方式阐述，让投资者更多角度的了解公司，同时也把公司面临的一些困难，完整的表达出来。

　　问：公司年报不仅对于2012年的亏损做了详细解释，也花费了较多笔墨对于公司所处的行业进行了分析，可能一些普通的投资者并不清楚，公司主要基于何种考虑？

　　答：年报尽可能披露更多的信息，包括公司的和行业的，让投资者和分析师从更广义的角度来了解公司，即便公司亏损或者运营不佳，也需要告知投资者问题出现在哪里，未来如何发展。具体到行业分析，可能更多的研究员会去研读，然后他们再将公司放在整个行业中去宏观分析，得出的结论可能更加全面客观。

　　问：2012年的年报的亏损，主要体现在成本高企，而从2013年的一季报财务数据来看，似乎得到了好转，是这样的吗？

　　答：情况的确有好转，这也是农业这种周期性行业的一个特征。2012年不仅是我们这种加工出口企业，就是许多养殖户也没有赚到钱，同样，我们的出口代理商也大部分没有赚到钱，因为他们在终端的供货价格也同样锁死了，下半年的时候也要咬紧牙供货给国外的大型超市。2012年销售价格的低迷与原材料采购端的价格走势并不配比，因此也给公司的存货管理带来了不小的难度，整个销售端的价格走势一直都是弱于采购端的，因此压缩了毛利空间。2013年后，国际对虾销售价格回升主要是基于5月底反补贴税率初裁，进口商因此提前囤货导致价格反弹，国内方面，H7N9禽流感的突发使得水产品的价格有所回升，因此2013年产品的毛利就回复到一个比较正常的水平。

　　问：这么说应该就是拐点即将来临？

　　答：这就看如何定义这个拐点的含义，从经营上来看，的确各方面有着明显的改善，企业进入到一个相对良性的阶段，但是能否持续，可能同反补贴的裁决结果有着重要的关联。而从财务数据来看，公司一季报出现同比增加，虽然利润还是负的，但亏损幅度很小，而且销售收入增速较快，基础比较牢固。目前还不能断定半年报能否历史性的扭亏为盈（往年均需要到三季报才能扭亏为盈），但是半年报同比2012年出现大幅度的好转是可以肯定的。

　　问：我们都知道，国联水产正处于一个转型期，处于一个从单一依靠外销的公司转向一个希望能内外兼修的公司，但是转型之路并不容易，到目前为止也还谈不上成功，您能大体介绍一下国联的转型主要体现在哪几个方面吗？

　　答：国联水产这两年的转型其实更多的是体现在其多元化上面，当然这个多元化并非盲目的多元化，而是相关行业内的多元化，具体一点，是产品向上下游和相关行业扩展，同时，市场和渠道也多元化扩展。其实在以前，国联水产是一个各方面均比较单一的公司，产品比较单一，主要就是靠对虾，市场也比较单一，90%的收入来自于美国市场，这种产品和市场的结构风险较大，尤其是遇到贸易壁垒就容易出问题。2004年的时候遇到反倾销，如果当时诉讼败诉，企业可能就无法生存。因此，公司上市以来，利用资金，集中精力来扩充产品，扩展渠道，使公司的发展更加稳健。

　　问：能更具体说下多元化的举措吗？

　　答：产品的多元化方面，以前主要只做传统的对虾冷冻产品，我们一个冷冻虾仁的产品都能买上亿人民币，现在除了传统的对虾冷冻产品，增加了一些带附加值的产品如裹油虾、面包虾、虾串、水煮虾等系列产品，另外，对虾的季节性较强，我们投资建设了罗非鱼加工厂，去年10月28日也正式投产了，现在也在大力开发罗非鱼的市场，并增加金鲳鱼、龙趸鱼等产品来分散公司的产品单一风险，除了产品规格的增加，公司对于产业链上下游也在加大力度投入，种苗、饲料这几年都表现出不错的发展势头。而在市场多元化方面，一方面，公司加大了非美市场的开发，南美、东南亚、中东、欧洲等市场都在陆续开发，香港市场、俄罗斯市场和南美市场近两年的增长比较好，比如南美的智利沃尔玛系统供货已经进入了公司前五大客户排行之中，另一方面，国内市场也是国联水产开发的重点，以前内销主要做批发渠道，竞争激烈，毛利比较低，现在除了做批发，还把主要精力放在大客户餐饮渠道和商超渠道，这两个渠道对于品牌的认可比较高，更能体现公司的质量溢价。去年还是处于打基础阶段，未来会继续加大投入，可以说，内销的开发成功了，内外销平衡了，那国联水产的估值模型都会重写，所以我们需要积极推进这方面的工作。

　　问：您在2012年年报序言提到公司成长的轨迹，以前一直在做规模，但未来可能不会再做大的投入，而会集中精力做好现有项目的投后管理，是2012年亏损后引发的深思吗？

　　答：的确2012年的巨亏给了公司上下很大的震动，规模增加不能带来收益增加就毫无意义，只有业绩才是投资者看中的，也是一个公众公司的职责所在。国联水产的投资项目不少，战线也比较长，固定资产的投入占比较大，而公司季节性的因素又要求企业保持充足的现金流，因此对于短期的资金运营也很偏重，所以在这样的情况下，继续做长期投资可能会耗费公司资金影响现金流状况，加上农业产业的投资回收期稍长，所以公司董事会认为未来的重点是做好现有项目的梳理，而不是继续投资新的项目。

　　从国联水产的一季报财务数据来看，国联水产的经营状况正在好转，我们也希望国联水产的业绩如同郭董秘所言能得到有效释放，将业绩提升的趋势延续下去。