豆类震荡反复上行可期油脂震荡蓄势等待前行

2023-12-12 15:51| 发布者: 神华研究院| 查看: | 评论: 0

　　豆类：震荡反复上行可期

　　行情回顾：大豆主力合约1201收报4545元/吨，较上周上涨131元/吨，豆粕主力合约1109收于3437元/吨，较上周上涨77元/吨，豆油主力合约1109收于10438元/吨，较上周上涨396元/吨。

　　基本面：

　　中东动荡，国际原油和黄金期货价格维持偏强走势，美元也难以大幅反弹，这将进一步家具本已严重的全球通胀压力，全球货币紧缩的步伐可能加快，大宗商品将经历从前期的资金推动转向自身价值重估的转变。在这个过程中，豆类可能会更多受到资金和市场关注。

　　南美天气近期变化不大，暂时缺乏明显的影响因素，不过据油世界报道，今年1月份阿根廷大豆加工量达到230万吨，较去年同期的160万吨有明显增幅，这将对国际市场造成一定的供应压力。此外美国农业部也公布豆油相关数据，报告显示，今年1月份美国豆油库存总计为34.21亿磅，低于去年12月的34.75亿磅，报告同期利多油价。同时昨晚美国农业部也公布了最新的销售报告，截止到2月24日当周，美豆油10/11年度新销售31700吨，净销售16000吨，较上一周明显好转，同样对油价形成提振作用。

　　美豆和玉米播种面积的竞争关系，美国农业部将于本月底发布种植意向调查报告，而这将很可能成为豆类期价上行的新动力。目前美豆和玉米的比值约为2:1，处于历史偏低水平，去年美国国内大豆价格涨幅较小，种植效益偏低，大豆在竞争面积中将处于劣势，这将家具豆类供应偏紧格局，对豆类市场构成潜在支撑。

　　国内豆油和豆粕的供需状况及价格走势。目前国内豆油和豆粕现货价格持续震荡。豆油市场，小包装食用油价格受前期政策的影响，部分油厂一直处于亏损生产状态。而随着此次“两会”的召开，之前的限价令政策或将出现变化，生产企业一直预期的食用油涨价将对大豆价格形成新的动力。同时在豆粕市场，豆粕价格一直低于生产厂商预期，且成交量低迷，这对大豆后期走势也是一个不可忽视的影响。

　　近期在国内政策的压制之下，市场分歧犹存，但在维持长期上涨的观点基础上，持续调整后市场仍具备冲高的条件，建议长线多单谨慎持有，新单可待回调后逐渐建多。

　　油脂：震荡蓄势等待前行

　　行情回顾：本周棕榈油主力合约1109收报9632元/吨，较上周上涨302元/吨，菜籽油主力合约1109收于10590元/吨，较上周上涨320吨。

　　基本面：

　　因利比亚发生新的冲突市场担心中东局势扩张波及主要石油产出国，昨日，美国豆油和国际原油期货表现大幅走强，并收于两年半来的最高水平，受此提振于周四棕榈油方面止跌回涨。分析师称，外围市场大涨将带动棕榈油价格。日前，有相关市场传言两大油企将提高小包装食用油价格，由此看人们依然看涨油脂价格，另外马来西亚种植户表示，棕榈油二月底库存总量将降低至135—139万吨，这个数据创下了七月以来新低。分析师称，今年埃及棕榈油需求可能增长十分之一，达到88万吨左右，因为国内油籽产量停滞不前，埃及从政治动荡中恢复，促使贸易公司积极储备供应。但随后主产区天气进一步好转，棕榈油产量将开始季节性恢复，预计会在一定程度上制约因埃及方面的需求而带来的价格涨势。马来西亚棕榈油局将于3月10日发布二月份棕榈油产量、库存和出口数据，市场人气谨慎，等待报告指引，在此之前，棕榈油市场交易气氛保持谨慎。

　　在国内平抑油脂物价措施下，油脂期价维持了近两个月的宽幅整理振荡。但受到油籽进口成本坚挺的支撑，针对国内外油脂倒挂现状，春节后国内大型食用油企业开始限量出货，有意挺价惜售。近两周以来，在油脂企稳走势下，贸易商入市询价意向积极。尽管国内重启大豆、菜油抛售，及市场对国家下调进口大豆、豆油关税的担忧，抑制着油脂上行势头。但在油脂需求面预期好转下，一旦成交放量，价格将会受到较强支撑。

　　中长期来看，在粮食危机和全球通胀与各国政府抗通胀之间形成的恶性循环的共同推动下，再考虑到全球植物油偏强的基本面，全球油脂长期上行态势将难改。目前对油脂后期走势仍持看多观点，但由于国内仍存调控预期，油脂价格近期可能难有上佳表现。建议暂时等待或日内短线操作，等待回调买入机会。

　　作者：神华研究院　薛子坤