油脂持续走强豆粕或迎来补涨

2023-12-12 11:15| 发布者: 中国饲料工业信息网| 查看: | 评论: 0

美豆期价存反弹动能

　　近期美豆出口需求强劲成为带动美豆期价反弹的重要力量。美国农业部公布的出口销售报告显示，截至10月13日当周，2016/2017年度美豆出口销售净增200.85万吨，明显超出市场预估的100万~132.5万吨的区间上沿，较前一周增加42%，为美豆期价提供反弹动能。

　　美国农业部的周度出口检验报告显示，截至10月20日当周，美豆出口检验量为274万吨，高于市场预估的190万~250万吨的区间上沿，也高于前一周的250.9万吨，表明美豆出口仍旧保持强劲。虽然随后受到巴西出口商出售11月和12月交付的4艘大豆船货给中国，并在商讨更多出售交易的影响，美豆期价的反弹受到一定压制，但仍旧运行在1000美分整数关口之上。截至10月23日当周，美豆收割率 76%，虽然仍低于去年同期的84%，但已经追平5年均值。

　　豆粕库存缓慢重建

　　国内市场来看，截至10月21日，主流油厂豆粕库存总量为57.7万吨，环比上周的51.81万吨增长11.38%。国内油厂豆粕库存经历连续10周下降后第二周出现回升，与长假之后油厂整体开工率回升，以及终端市场总体提货节奏缓慢有关。目前，油厂豆粕库存处于缓慢重建阶段，油厂总体库存压力不大，反映为现货市场供应紧张格局依然存在，直接支撑豆粕现货价格的抗跌以及基差价格偏高。

　　饲料企业库存水平总体偏低，主要是由于预期11月份进口大豆到港量将会出现明显增长，企业普遍不愿意增加更多头寸。而对于国内油厂而言，虽然压榨利润已经由负转正，但远月大豆买船节奏还是出现明显放缓，主要是受到人民币贬值预期的影响，再加上普遍看空四季度中后期大豆贴水，因而总体买货节奏仍较为谨慎。

　　下游需求有上升空间

　　自10月17日以来，国内猪价大幅上涨，其中涨幅位居前列的正是前期已经超跌近30%的东北地区。国内毛猪出栏均价重返8元/斤以上，单日累计涨幅达到2%左右，预计短期这种上涨行情由北向南快速展开。农业部最新的监测数据显示，截至9月末，我国生猪存栏量延续了8月份的上升趋势，生猪存栏量上升至37709头，能繁母猪存栏量连续第5个月出现下降，进一步下降至3710万头。在“双节”的集中出栏过后，在年末的集中出栏之前，存栏生猪数量的上升预示养殖行业对饲料需求仍有上升空间。
未来一段时间将进入到饲料企业采购水平上升与油厂豆粕产出水平增长的博弈阶段，这将决定豆粕库存是否会继续上升，也将决定豆粕现货价格能否持续抗跌。同时，不可否认的是，豆粕现货市场成交活跃，期价在受到美盘影响的同时，来自现货市场的影响程度将会有所上升。与此同时，油脂市场强势上涨之后，在其强势格局未改的背景下，受到油粕比价的带动，豆粕期价或迎来补涨机会。