4月豆粕将延续弱势但也需谨防阶段适度反弹风险

2023-12-12 04:25| 发布者: 中国饲料行业信息网| 查看: | 评论: 0

　　一、市场概述

　　2017年3月(3月1日-31日)本月国内豆粕现货行情继续下跌，且跌势明显超出人们预期。美豆月度供需报告利空和南美大豆丰产是首先打压美豆期价持续下跌的关键原因，尽管期间美豆出口数据好于预期，并且美联储加息不如预期给盘面带来些许支撑，但此后新季度美豆种植面积创纪录进一步打压盘面，直到月末期间美豆期价已跌至数月新低。而国内豆粕现货方面，尽管在月初期间市场传出因到港大豆延后及压榨利润微薄，不少工厂都有计划在3月中下旬及4月份停工计划，从而给市场带来希望，但此消息并没有对豆粕市场起到拉动作用，而是随着外盘的走势豆粕行情不断下滑，当然国内养殖业疲软、且外盘市场太差拖累豆粕现货行情跌跌不休导致人们观望看跌的心理不断加重，行情也因而跌势不止。具体分析如下：

图表：2017年3月CBOT大豆期货5月合约走势图(单位：蒲式耳/美分) 按此在新窗口浏览图片

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图表：2017年3月DCE豆粕期货1705合约走势图(单位：元/吨)　　
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图表：2017年3月/2月中国主要地区豆粕月度均价统计(单位：元/吨)
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　　二、期货、现货市场简析

　　1、美豆期货及连盘粕期货行情走势

　　本月，美豆月度供需报告利空和南美大豆丰产是首先打压美豆期价持续下跌的关键原因，尽管期间美豆出口数据好于预期，并且美联储加息不如预期给盘面带来些许支撑，但此后新季度美豆种植面积上调进一步打压原本疲软的市场进一步下挫，直到月末期间美豆期价已跌至数月新低。截止月末，美豆主力5月合约报收944.75美分，较上月末1035美分暴跌90美分以上。

　　本月，国内连粕期货跟随美豆期价走势，持续下跌，尽管国内压榨亏损，但盘面走势太弱，连粕也无能抗拒。截止月末，连盘豆粕期价1705合约收盘2780元/吨，较上月末下跌100元/吨以上。

　　2、国内豆粕现货行情走势

　　本月国内豆粕现货月度均价环比继续下跌，根据中国饲料行业信息网慧通调查的数据显示，全国月度均价3119元/吨，环比下跌121元/吨，跌幅3.73%。美豆月度供需报告利空和南美大豆丰产是首先打压美豆期价持续下跌的关键原因，尽管期间美豆出口数据好于预期，并且美联储加息不如预期给盘面带来些许支撑，但此后新季度美豆种植面积创纪录进一步打压盘面，直到月末期间美豆期价已跌至数月新低。而国内豆粕现货方面，尽管在月初期间市场传出因到港大豆延后及压榨利润微薄，不少工厂都有计划在3月中下旬及4月份停工计划，从而给市场带来希望，但此消息并没有对豆粕市场起到拉动作用，而是随着外盘的走势豆粕行情不断下滑，当然国内养殖业疲软、且外盘市场太差拖累豆粕现货行情跌跌不休导致人们观望看跌的心理不断加重，行情也因而跌势不止。

图表：2017/15年中国豆粕月度均价走势统计(单位：元/吨)　　
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　　三、市场影响因素

　　1、3月美国农业部供需报告利空

　　3月9日晚，美国农业部月度供需报告中上调美国2016/17年度大豆年末库存预估1,500万蒲式耳，至4.35亿蒲式耳。美国大豆出口预估遭调降2,500万蒲式耳，巴西大豆产量预估被上调400万吨至1.08亿吨，高于分析师平均预期。美农业部在本次报告中确认了巴西丰产，并显露出巴西豆的出口前景看好，利空美豆出口，报告整体呈利空。

　　2、南美天气良好利于巴西收割及阿根廷大豆生长

　　截至3月30日巴西2016/17年度大豆收割完成74%，低于上年同期的76%，为本季以来首次低于上年同期水平，但仍高于五年均值的70%。巴西豆收割起步较早，现在慢慢低于去年同期。

　　本月以来，阿根廷大豆产区总体良好，土壤水分充足，有助于晚期大豆鼓粒。根据业内预估阿根廷2016/17年度大豆产量为5,650万吨，高于此前预估额5,480万吨，上调的主要原因是单产上升，这将进一步促进南美大豆丰产。

　　3、美豆新季度种植面积高于预期

　　月末期间美国农业部公布，美国2017年大豆种植面积预估为8,948.2万英亩，市场此前预估为8,821.4万英亩。2016年实际种植面积为8,343.3万英亩;此外，美国当季大豆库存为17.34675亿蒲式耳，此前市场预估为16.84亿蒲式耳，去年同期为15.30906亿蒲式耳。种植面积和大豆库存报告双双高于预期，利空美豆市场。

　　4、国内大豆、豆粕现货供应情况

　　根据海关数据显示，2017年2月大豆进口量554万吨;较1月实际到港766万吨下降212万吨，但较去年同期增长22.84%。根据船期预计3月到港大豆630万吨，较2月份进口量有所增加;预计4月份到港大豆量将在770-790万吨，数量更是庞大。

　　而豆粕现货供应情况看，尽管3月初开始油厂开始放出声音，计划在中旬后至4月份大多工厂有停机计划，但根据3月中下旬实际情况看，停机明显不如预期;而由于外盘走势非常差，且国内养殖业淡季，豆粕现货行情在内外多重压力下持续走弱，终端市场采购观望心态也因而日益加重，导致工厂豆粕现货供应从原本供应紧张担忧到供应出现积压。

　　5、国内养殖市场需求及豆粕现货成交情况

　　1)国内养殖情况变化：

　　3月份，国内生猪市场行情先跌后涨、再窄幅震荡。生猪存栏缓慢增长、年后肉食品消费淡季是导致年后猪价持续下跌的关键所在;不过，在中旬期间猪价止跌有所反弹，猪价段性触底，养殖户抵触情绪浓厚，而3.15晚会曝光生猪养殖行业胡乱使用添加剂并给动物添加人用药物，农业部发文，将严厉打击饲料生产和养殖环节违法使用兽用抗菌药物行为，对规模养殖场进行重点排查。在20日又曝出巴西“黑心肉”丑闻，虽不足以对生猪市场造成实质性影响，但也间接助推了生猪价格的持续反弹。月末，清明节来临之前，猪价再度震荡偏弱，逢节必跌魔咒再次验证，养殖户扛价心理减弱，出栏意愿增加。

　　3月份，国内鸡蛋低位一路回升，连续几周均呈上涨趋势。前期持续亏损，养殖单位陆续淘汰老鸡，致使当前部分地区鸡蛋供应略显紧张，终端环节批发商采购积极性提高;在产蛋鸡存栏有所下降，疫情影响逐渐转弱;北京、广东和上海三大主销区市场蛋价上涨，推动产区蛋价走高。中期看，目前蛋价已涨至阶段性高位，高价货源尚需消化，经销商心态谨慎，蛋价继续走高空间有限。

　　3月份，国内白羽肉鸡价格先稳中震荡，之后连续小幅上涨。随着人感染H7N9病毒对养殖市场的负面影响逐渐转弱，居民消费意愿开始提升，肉毛鸡市场进入阶段性回暖阶段，同时受供应不足以及清明节前季节性需求助阵，中下旬开始肉毛鸡价格稳中上涨为主。

　　2)国内豆粕成交情况：

　　本月国内现货成交量有所下降，根据中国饲料行业信息网慧通调查的数据显示，全月全国豆粕成交量293万吨，较上月329万吨下降36万吨。事实上，3月份我国南方水产养殖业开始少量启动，水产饲料也开始少有开工生产，生猪存栏情况也是缓慢增加状态，也刺激了饲料需求，但因本月国内豆粕行情持续下跌，市场观望看跌心态浓厚，导致终端用户持续压低库存，从而导致豆粕成交量较上月比不增反降。

图表：2017年3月中国豆粕成交量与成交均价走势统计(单位：元/吨)
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备注：数据来源于中国饲料行业信息网慧通数据

　　四、后市预测

　　南美大豆丰产、美国种植面积创下纪录，美豆期价在3月末、4月初继续下跌至数月新低，主力合约已经跌至940美分附近，受美豆报告利空打压，短期期价将继续下探，而如果南美天气继续利多大豆收割及生长，美豆下一个目标则是910-920美分。

　　而国内豆粕现货方面，3月下旬至4月份工厂停工从而给行情带来支撑的预期未在3月得到实现，在盘面压力下，近期豆粕现货行情也将无奈继续下探，尽管工厂现货加工已经出现明显的亏损，但4月份到港大豆数量庞大将促使工厂不得不大量开工，并且4月份到港大豆以巴西大豆为主，巴西豆成本明显低于美豆则将进一步拖累国内豆粕现货市场，终端用户目前随用随买为宜。不过，需要提及的是，由于3月份豆粕现货行情持续走低，看跌心态不断加重，终端及贸易商明显压低库存，在4月份国内水产养殖量进一步缓慢增加、且终端豆粕低库存下，一旦市场出现风吹草动的利好都或将给豆粕市场一线反弹希望，因此我们建议各大终端用户密切关注各方市场变化，低价位低风险低库存情况下适量增仓还是必要的。