意外的单产，惊醒豆粕牛市梦

2023-12-12 00:13| 发布者: 博亚和讯| 查看: | 评论: 0

8月11日，美国农业部供需报告利空市场，上调2017年美国大豆平均单产预估，令原本预期将下调单产预估的分析师倍感意外，CBOT大豆期货收盘急挫约3%，收跌33美分，盘中触及6月30日以来最低的9.38-1/2美元。早盘国内连粕期货市场直线跳水，连粕期货主力合约1801收2725元/吨，跌104元/吨，国内豆粕现货普降50-70元/吨。

出口上调，难敌单产上调幅度，期末库存止降回升

美国农业部预计，美国2017/18年度大豆单产为每英亩49.4蒲式耳，高于上月报告中预估的48蒲式耳，甚至高于分析师预估区间的高端。美国农业部维持该国2017/18年度大豆种植面积预估在8,950万英亩不变，同时预期美国大豆产量为43.81亿蒲式耳，高于上月预估的42.60亿蒲式耳。

8月优良率持续上调，后期单产仍有上调空间

7月底，美豆主产区迎来有利降雨，叠加8月初天气整体有利于作物生长，美国农业部持续上调优良率。截至8月6日当周，美国大豆生长优良率为60%，较7月底57%上调3个百分点，新作美豆生长情况明显改善。天气预报显现，8月后半段天气依然有利作物生长，叠加一般而言8月供需报告对单产预估较为保守，预计后期单产依然存在上调空间，预计最终单产仍有可能达到50蒲式耳以上。

高供应、高库存、弱需求，国内豆粕弱势格局明显

一、高供应。由于库存高企及增值税政策的改变，6月到港大豆延迟卸货，导致7月份到港大豆数量再创历史新高。据海关数据显示，中国7月大豆进口量为1,008万吨，较6月进口的769万吨大幅增加31%，较上年同期的776万吨增加30%，创2010年以来月度纪录最高位水平。市场预计8月份进口大豆到港量在850万吨，9月份进口大豆到港量在700万吨，未来两个月国内大豆供应压力依然较大。

二、高库存。8月初，在胀库和环保检查升级的背景下，国内油厂开机率持续下降，国内豆粕新增供应减少，叠加下游市场预期供需报告利多豆类市场，报告前集中补货，油厂连续两周成交放量，令油厂豆粕库存持续下降，也间接推动国内豆粕价格上涨。但目前油厂豆粕库存依然处于历史偏高水平，且随着油厂开机率回升，叠加下游备货再次趋于谨慎，后期油厂豆粕库存止降回升将是大概率事件……