天气炒作持续发力，豆粕价格后市能否延续涨势？

    5月下旬以来美国中西部种植带地区长期出现过量降雨天气，土壤积水因而过于严重，这也导致春播进展一直较为迟缓，USDA最新公布的每周作物生长报告显示，截至2019年6月9日当周，美国大豆种植率为60%，高于市场平均预估值的56%，此前一周为39%，但仍远远落后于去年同期的92%及五年同期均值88%。当周，美国大豆出苗率为34%，上周为19%，去年同期为81%，五年均值为73%。气象预报显示，未来一周中西部地区将会出现暴雨，进一步耽搁春播工作，并且威胁到单产潜力，提振美豆期价上涨并突破900美分大关，截止6月17日下午15：00，CBOT大豆7月合约最新912.6美分/蒲氏耳，较5月13日低位802.5美分，大涨110.1美分/蒲氏耳，涨幅达13.71%。

附：美豆种植进度图

附：美豆走势图

     天气炒作持续发力下，豆粕现货也持续上涨，截止6月17日，沿海豆粕价格在2900-3010元/吨一线，较上月同期涨190-250元/吨左右，而美豆最迟播种日期临近，届时美豆天气炒作或将告一段落，豆粕价格后市能否继续上涨？

附：豆粕价格图

美豆方面

     USDA报告数据没有对19/20年度大豆产量数据进行调整，而旧作库存因出口的调将而再被调高，供需报告里将2018/19年度美国大豆期末库存调高7500万蒲式耳至10.70亿蒲式耳，2019/20年度新作期末库存突破10亿蒲式耳，预计达到10.45亿蒲式耳。而随着巴西大豆已收割结束，阿根廷大豆也接踵而来，布宜诺斯艾利斯谷物交易所（BAGE）发布的周度报告称，截至6月12日，阿根廷大豆收获进度达到98.5%，上周为96.1%，比去年同期提高2.9%，比五年同期均值高出5.2%。南美大豆丰产，全球大豆供应庞大，加上中美贸易谈判前景不明，制约豆价涨幅。
    
国内方面

     1、供应：据Cofeed调查统计，6月份国内各港口进口大豆预报到港131船833.5万吨，7、8月大豆到港预计在980万吨和930万吨左右（包含美豆，但预计有部分美豆将流入压榨领域），且今日国储豆首拍30万吨，成交21.6万吨，成交率72%，后面预计每周持续拍卖，大豆供应暂无忧，大豆开机率或将回升，本周（第25周）油厂开机率将回升至182万吨左右，下周（第26周）压榨量将回升至183万吨左右。

附：大豆压榨量趋势图

     本周豆粕库存虽然继续增加，但相比去年仍有明显降低，截止6月14日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量76万吨，较上周的73.61万吨增加2.39万吨，增幅在3.25%，较去年同期111.62万吨减少31.91%。本周（第24周）油厂开机率将回升至182万吨，但下游采购积极性降低，整体成交量或仍清淡，预计豆粕库存仍可能趋增。

附：豆粕库存趋势图

      2、需求：据农业农村部公布数据显示，目前共有32个省份发生家猪（133）和野猪（3起）非洲猪瘟疫情。2019年5月生猪存栏环比减少4.2%，比去年同期减少22.9%。能繁母猪存栏环比减少4.1%，比去年同期减少23.9%。猪料需求明显下降，中下游也还有库存待消化，进入6月份之后，随着沿海豆粕价格突破2900元/吨，下游用户采购积极性降低，6月1-14日，豆粕成交总量在105.88万吨，较上月同期272.59万吨减少61.15%，较去年同期112.8万吨减少6.13%。

附：生猪存栏对比图

附：豆粕成交量图

     但南方水产养殖启动，以及豆粕与其它杂粕价差仍较小，目前豆粕与菜粕价差在380-450元/吨，使得豆粕在饲料中添加比例高，且猪瘟导致其他相关肉类需求增加，其中禽类消费量明显放大，刺激禽类养殖数量增加，一定程度上弥补了养猪业对豆粕需求的下降部分。
  
中美贸易摩擦方面

     近期中美贸易关系没有任何进展，本月底日本举行的G20领导人峰会，成为市场关注焦点。迄今为止中国尚未确认领导人是否参加日本G20会议及中美领导人是否将在峰会期间会晤。如果中美领导人会晤，有可能缓和贸易关系，届时将对粕类市场将利空。

     总的来看，本周一美国农业部将发布最新的美豆种植进度报告，该报告或显示美豆在上周获得短暂的播种窗口后，播种进度有所加快，市场预计截止6月16日大豆播种进度将达到80-83%，但仍明显低于去年及往年的93-96%，由于播种进度远迟于往年同期，一方面可能导致播种面积不及预期，另一方面晚播大豆在后面容易遭受早霜的侵袭，单产潜力可能大幅下降，市场仍还有较多的炒作因素。预计“天气市”结束之前，豆粕价格仍将偏强运行，整体易涨难跌。

     但全球大豆库存量庞大，国内非洲猪瘟蔓延也令人担忧，尤其两广地区相当严重，存栏降幅较大。且随着月底G20领导人峰会临近，峰会期间若领导人会晤，贸易关系有可能缓和，多头有可能在峰会前锁定部分获利，而若中美贸易关系出现缓和，则豆粕价格将出现回调压力。因此，美豆产区天气及贸易战形势都还存在较多的不确定性，市场波动可能较为频繁，需加强风险防范。