需求渐入旺季 菜粕下跌之路或难走远

【重要观点】4月下旬以来，国内菜粕期现货代价在豆粕疲软拖累下也出现显着下跌。随着气温回升，国内菜粕需求渐渐进入旺季，后期菜粕现货代价下跌空间将较为有限，饲料企业宜逢低补库。

作为环球油脂油料代价的风向标，美豆期货代价渐渐感受到了南美大豆丰产上市的压力。由于气候状态精良，巴西大豆生产状态转好，后期收割的大豆单产环境显着好于预期，使得市场机构纷纷调高巴西大豆产量，而且随着气候转好，巴西和阿根廷大豆收割进度加速，上市步调提速。

美豆大幅下跌 引领粕价走低

随着南美大豆劳绩进度加速，出口量增多，美豆出口面对压力，五一节前美豆出现大幅下跌，引领国表里油脂、粕类期现货代价不停走低。

据监测，停止4月尾，巴西大豆收割已过九成，阿根廷大豆收割已颠末半，物美价廉的南美大豆占据了国际大豆市场，使得美豆出口受阻，导致美豆一连两周出口量降落，终极导致CBOT大豆期货自4月中旬后大幅走低，迫近近一年半来低点。

受美豆下跌影响，国内豆粕、菜粕期现货代价随之走低。停止4月尾，福建福州、漳州和厦门地域平凡卵白菜粕出厂报价为2120元/吨，较4月中旬下跌40元/吨；广东珠三角地域2110元/吨，跌50元/吨；广东湛江2110元/吨，跌40元/吨；广西钦州、防城港2100元/吨，跌20元/吨。

预测后市，气温回升使菜粕需求转好，而菜籽、菜粕入口受阻，菜粕现货代价下跌空间或有限。

菜籽入口或减 后期供应告急

由于前期菜籽到港量较大，沿海油厂开工率较高，现在沿海油厂菜粕库存尚处于正常程度。停止4月尾，我国沿海地域油厂油菜籽库存为74.44万吨，较客岁同期的62.9万吨增长18.35%。沿海地域油厂菜粕库存为4.3万吨，较客岁同期的3.5万吨增长22.86%。根据船期统计，4月份入口菜籽到港量约为17.7万吨，5月份将急剧降落至1万吨，大大低于30万～40万吨/月的正常入口量。后期我国油菜籽入口或出现断崖式降落，国内菜籽供应出现短缺的概率较大。

油厂开工降落 库存压力减轻

除菜籽供应将降落、油厂因质料不敷被动停产外，加工利润降落以及菜油胀库也是油厂开工率降落的重要缘故原由。停止4月26日当周，沿海地域油厂开工率大幅走低。天下纳入观察的101家油厂菜籽压榨量降落至5.391万吨，周环比淘汰2.24万吨，降幅为29.35%。油厂开工率降落，将使菜粕产量降落，油厂菜粕库存压力减轻。

水产养殖重启 菜粕需求趋旺

前期由于豆粕代价下跌较多，豆粕和菜粕现货价差缩小至比年来低点，菜粕性价比低落，一度造成菜粕需求市场被豆粕挤占，菜粕需求降落。但是菜粕在水产饲料生产中具有豆粕等不可完全替换的独特性子，菜粕的刚性需求仍存，随着气温升高，水产养殖重启，水产饲料生产增长，菜粕需求渐渐转旺。停止4月26日当周，沿海地域油厂菜粕成交量为2万吨，周环比增长60.64%，为春节后单周成交最高值。后期随着水产养殖全面开工，菜粕需求量有望继承上升。

油菜长势欠佳 产量不容乐观

国产菜籽产量将稳中有降。5月尾6月初，我国新作油菜籽将渐渐收割上市，将会增长菜粕的供应源，但由于播种面积稳中有降，加之主产区在油菜关键生恒久阴雨、低温气候较多，现在国产油菜长势欠佳，产量不容乐观。

本年加拿大油菜籽生产远景堪忧。由于加拿大油菜籽出口不畅，农夫担心油菜籽贩卖，在本年的作物播种中，将淘汰油菜籽播种面积。据加拿大统计局发布的最新陈诉表现，本年加拿大油菜籽播种面积预计为2130万英亩，低于上年的2180万英亩，比5年均值低34.5万英亩。

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