上中旬豆粕以弱为主后期棉粕将偏强

5月份，中国主要饲料原料和添加剂市场供应预计总体充足，需求继续增长，行情将在上半月及下半月出现不同走向的几率偏高。能量类原料方面，预计5月份大部分时间内玉米行情都将偏弱为主，接近下旬及月末，玉米价格将逐步企稳并在后期逐步走强的几率提高；豆粕方面，一方面5月份美国农业部报告将成为指引豆粕总体走向的关键因素。预计5月上半月豆粕行情将总体偏弱，下半月及之后行情走强的几率逐步提高。当然，中美贸易争端依旧悬而未解，也将成为影响豆粕行情走向的关键因素之一。

　　1）玉米方面，由于5月份储备玉米将继续入市，因此预计5月份的大部分时间内玉米行情都将以弱为主，下旬接近月末，玉米行情有望逐步止跌企稳，并在后期呈上涨态势的几率很高。玉米中长期看涨的预判依旧不改变。

　　2）小麦及副产品方面，由于1-2个月内及5月下旬6月上旬开始，从南到北新季小麦将逐步上市，当前的小麦已经处于青黄不接阶段，由于新季麦在去冬今春的极寒天气中受灾的情况较为普遍，因此预计新季麦上市之后的收购价格将以高开走势为主。麸皮及次粉市场方面，预计5月份行情以偏强走势为主的几率很高。

　　3）豆粕市场上，5月份美农业部报告是指引豆粕走向的主要因素，同时中美贸易争端尚未鞋子落地，因此5月份的豆粕行情走向充满很大的不确定性，我们预计上中旬期间豆粕行情都将以弱为主。接近月末及后期，一方面看美农业部报告，一方面看中美贸易争端进展情况，但我们认为5月下旬及后期，行情走高的几率更高。

　　4）菜粕市场上，5月份水产养殖将进入旺季阶段，对菜粕的需求逐步增加，同时新季菜粕也将陆续上市，而本年度国产新季油菜籽产量下降的显示，也预示着新季菜粕上市之后其价格回调的几率偏低。因此我们认为，后期菜粕价格持续小幅走强的几率更高。

　　5）棉粕市场上，5月份以后饲用棉粕需求将进一步增加，棉粕消耗量增加，加上本身供应偏紧影响，因此我们预计后期棉粕行情总体偏强走向的可能性更大。




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