库存消费比徘徊14年低点油脂易涨难跌

　　连涨两日后，油脂期货选择稍作停留。尽管如此，在全球植物油相对偏紧的供求前景下，多数分析人士仍看好其长期走高前景。

　　昨日，国内油脂期货整体涨势趋缓。截至当日收盘，豆油(9546,16.00,0.17%)主力1209合约收报9526元/吨，上涨18元或0.19%；棕榈油(8552,8.00,0.09%)主力1209合约收报8530元/吨，上涨26元或0.31%；菜油(10024,44.00,0.44%)主力1209合约9992元/吨，上涨14元或0.14%。若以前日收盘价计算，三大油脂均出现小幅回落。

　　近几个交易日，油脂期货总体走势偏强，上周五更是出现大幅拉升。对此，光大期货分析师王娜表示，上周五油脂期货全线拉升，棕榈油领涨，主要是受到国际棕榈油库存下降预期的影响，国内高库存情况没有明显变化。豆油方面，伴随买粕抛油套利交易了结，市场回归到买油抛粕的结构中来，对其也形成提振。

　　“上周五美国农业部(US-DA)公布的3月供需报告对油脂中性偏多，总体看，油脂中期趋势看涨，安全操作策略应以逢调整买入为主。但3月下旬油脂市场或将呈现区间震荡，因为短期美豆存在调整需求，3月底美国农业部的播种面积报告将给市场更多指引。”王娜认为。

　　USDA最新公布的3月供需报告预测，全球2011/2012年度油籽产量为4.457亿吨，较上月预测减少675万吨。降幅主要来自南美，由于干旱天气影响，巴西、阿根廷、巴拉圭产量预估均遭到不同幅度削减。但同时也小幅下调了中国等国家新年度油脂消费需求。

　　格林期货分析师卢为利称，上周的USDA报告对油脂需求的下调一定程度上降低了南美减产的冲击。而南美减产幅度也低于预期，这导致周一部分多头资金选择获利了结，油脂期货此前急拉的行情得到修复。整体看，油脂期货看涨势头不变，新年度全球植物油库存消费比预估创1998/1999年度以来的14年新低5.83%，而全球油籽料库存销售比也结束2年反弹，跌至2007/2008年度水平。

　　市场关注的还有上周在马来西亚举行的棕榈油会议。着名植物油分析机构Godrej国际的主管Dorab Mistry认为，由于棕榈油库存吃紧，加之能源价格高企，未来8-10周马来西亚毛棕榈油价格将涨到4000令吉/吨。尽管7月后库存会有所增长，Mistry认为下半年毛棕榈油市场仍然看好，他预计8月份之后毛棕榈油期价有望在3600-4000令吉之间运行。换算成国内进口价格约为11000元/吨水平。

　　长期趋势看涨，短期市场不排除调整的可能。马来西亚棕榈油局(MPOB)周一公布，该国棕榈油库存较1月意外增加2%至206万吨，结束连续4个月下滑趋势。业内人士预计，棕榈油价格将因此回落。

　　“在期价充分消化基本面利多消息后，整体油脂期价涨势呈现放缓，且棕榈油基本面消息偏空，短线或呈震荡整理走势，对前期涨幅进行休整。国内港口棕榈油库存居高不下、期现价差扩大短期内都将对棕榈油期价形成压制。”上海中期分析师邓宁宁称，但长期来看，全球油菜籽、大豆(4492,12.00,0.27%)减产预估所引发的植物油供应吃紧的担忧，将支撑近期棕榈油价格震荡上行。


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