成本倒挂部分地区棉油价格有上行空间

　　上周，棉油价格大幅上涨，涨势首先从山东地区开始，后扩散至其他地区。截止上周末，国内棉油平均价格为8050元/吨，较前7756元/吨上涨294元/吨。国内一级豆油均价在9592元/吨，较前每吨上涨238元，港口地区一级豆油主流价格在9550-9700元/吨，与山东地区三级棉油价差维持1500-1600元左右。港口地区24度棕油价格在8250-8350元/吨，与山东三级棉油价差在100-200元/吨左右。
　　
　　上周，美豆期货持续震荡上扬，欧债危机暂时缓解，美豆出口需求强劲以及南美作物产量前景下滑提振。外围面上，IMF组织批准向希腊提供280亿欧元援助贷款，美经济数据强劲，美联储承认经济正在恢复，提振风险偏好。基本面全球大豆库存减少，令市场对美豆需求前景乐观。国内大宗油脂跟随外盘大幅上调，同时棉籽价格持续上涨，均对棉油形成提振。目前山东地区成交价在8100-8200元/吨，两湖太江西报价在8000元/吨，但实际成交在7800-7900元/吨。价格上涨后市场成交并没有受到太多影响，随行就市成交表现尚可。由于棉籽持续上涨成本倒挂，油厂挺价意愿渐强，同时豆棕后持续依然看涨，部分油厂限量出化。由于棉籽收购有限，油厂棉油库存不多。
　　
　　本周看来，国内棉油市场或呈稳中偏强走势。目前基本面继续存在潜在利多因素，美国农业部最新出口数据显示美豆需求强劲，同时由于干旱引发南美大豆作物前景下滑提振美豆。上周国际货币基金组织批准向希腊发放280亿欧元的救助基金，同时美国经济数据显示显示美国经济仍在复苏。短期美豆在基本面偏多情况下有望继续走高，不过美豆技术面有超卖可能，短期有小幅回调风险，中长线依然看多。国内大宗油脂跟随外围震荡调整，料大宗油脂仍有继续上行空间。由于豆棕油与棉油的价差均在不合理范围，因此将对棉油形成提振。同时棉籽价格持续走坚，油厂成本倒挂，而且棉籽收购不足，棉油产量有限，成本及库存因素亦对棉油形成提振。预计下周国内棉油市场走势稳中偏强，部分地区棉油价格有上行空间。


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