2012年中期投资策略:猪饲料和水产饲料板块有望再创佳绩

    上半年:粮价震荡,肉价走弱,农业整体跑输大盘,饲料、养殖领涨。粮食价格维持高位,生猪、肉鸡产品价格出现明显下跌并带动CPI 下行,海参等海珍品价格出现季节性回调,种子由于供给量过大导致销售进度缓慢。种子股业绩下滑、海参价格下挫、欧洲经济恶化导致农业股整体走弱,唯种苗价格坚挺、饲料盈利好转带来上游养殖股及饲料股业绩、股价表现良好。

    下半年饲料板块仍旧是农业股中的明星板块。自上而下,我们认为下半年主要农产品价格存在小幅反弹可能但总体将走弱,农业难有板块大行情,建议防御配置为主、规避弹性较大且预期过高品种,饲料股业绩增速最为确定;短期看,饲料业绩增速显著好于种苗、养殖、屠宰等板块,政策好、猪价好、天气好三大因素叠加使得上半年饲料景气度高企,下半年“猪价好”将置换成“存栏高”,半年报及三季报表现仍有望超预期;长期看,行业整合加速为龙头企业提供广阔的空间,长期估值中枢有望不断抬高。

    投资策略:重点推荐猪饲料及水产饲料两个子板块。猪饲料:受益于生猪养殖规划化盈利提升最显著的饲料品种,三季度原料成本涨幅放缓、生猪存栏持续走高将助推龙头企业销量同比继续提升及盈利进一步改善,强烈推荐唐人神(种猪拉动饲料加速基本面改善)、大北农(高端布局产业链)、新希望(苗种屠宰业务反弹、饲料强者恒强);水产料受益于水产养殖大年,养殖成功率提升拉动饲料需求提升,推荐海大集团(夺魁后高歌前行)、通威股份(行业景气助疗伤加速)。

    风险因素:动物疫情的爆发。


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