期货及现货下跌，豆粕成交却火爆，背后有秘密?

前言
      
目前南美农户正在种植大豆作物。MDA气象服务公司称，周末期间巴西大部分农业产区出现降雨，雨量最大的地区在米纳斯吉拉斯州、圣保罗州、帕拉纳州和圣卡塔琳娜州。此次降雨还将会持续到未来十天左右，可能提振大豆和头季玉米出苗以及初期生长。另外，有报道称，美国大豆单产高企，市场担心大豆蛋白含量低于正常，可能制约出口需求，对美盘大豆价格构成压制，截止10月31日，美豆1月合约报984.75美分，较周一991跌6.25美分。截止9:35，大连盘豆粕期货高开回落，大连盘豆粕1月合约报2792元/吨，较周一(10月23日)2835跌43元/吨。期货回落，国内豆粕现货也受累下跌，截止10月31日，沿海豆粕价格2910-2980元/吨一线，较周一(10月23日)2900-3000跌80-90元/吨。

附：豆粕现货价格走势图

附：美豆走势图

附：连盘豆粕走势图
 
虽然期货及现货均下跌，豆粕却成交火爆，10月23日以来至10月31日豆粕日均成交量已达到23万吨以上，其中10月31日日成交高达52.37万吨，较9月底日均12万吨以内的量有明显的好转。

附：豆粕成交价格及成交量图 
 
期货及现货均下跌，豆粕却成交火爆，究竟背后有何秘密，小编总结有以下原因，其中：   
  
1、南美大豆播种进展缓慢
   
由于巴西中西部地区降雨不稳定，南美大豆播种进度缓慢，该国咨询机构AgRural称，截至10月26日，巴西大豆播种已经完成30%，基本与五年平均进度一致，但较上年同期落后10%。其中，帕拉纳州播种进度最快，达到67%，较五年均值高出12个百分点，也较上年同期高出两个百分点，而戈亚斯州只完成了6%，低于上年同期36个百分点，也低于五年均值22个百分点。从大气候上看，2017年年末2018年年初拉尼娜发生的概率增大。历史数据显示，拉尼娜年份，南美大豆单产环比普遍下降。如果南美大豆减产，那么全球大豆市场有望从供应宽松转为供需平衡甚至供应偏紧。 
   
2、大豆、豆粕库存下降
   
因大豆到港推迟，令2017年第43周（截止10月29日当周），国内沿海主要地区油厂进口大豆库存量继续下降，当周进口大豆总库存量409.39万吨，较上周的425.82万吨减少16.43万吨，降幅3.85%，较10月份高点462.78万减少53.39万吨，降幅11.53%，而豆粕库存量也继续下降，截止10月29日，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量66.41万吨，较上周的72.76万吨减少6.35万吨，降幅8.72%。

附：国内沿海大豆结转库存对比图

附：国内沿海豆粕结转库存对比图

3、油厂无现货可售，挺价意愿强烈
  
目前大多油厂无现货可售，现有库存基本以执行合同为主，以预售远期基差合同为主，无销售压力，油厂挺价意愿强烈，部分油厂甚至在期货下跌的情况下还逆市上涨，这使得一些下游企业担心后期供应，开始逢低适量补库。 
  
  
4、环保检查担忧和需求将迎来旺季
 
又一轮消息，2017年采暖季前(11月15日前)，京津冀及周边区域要提前完成化解过剩产能任务，“2+26”城市完成72台机组、398万千瓦的燃煤机组淘汰，淘汰的燃煤机组要实现电力解列或烟道物理割断。工业企业大宗物料实施错峰运输。重污染天气预警期间，除了民生保障物资等，环渤海地区港口集疏运车辆禁止进出港区。11月15日开始的环保检查对油厂开机率是否会有所影响还需观察。而进入最后一个季度，第四季度豆粕销售占全年的26%—28%，后期需求可期，也给豆粕提供利多。

正是以上利好因素支撑，在货源紧张格局缓解之前，近期国内豆粕现货表现抗跌，以高位窄幅波动为主。但11-12月庞大的大豆将集中到港，且压榨利润良好，油厂开机积极性较高，未来两周开机率将保持在超高水平，后面豆粕供应压力有可能重现，因此，对于豆粕价格中期走势，即在春节备货启动之前，需保持谨慎。


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