孱弱已久，国内豆油价格暂仍无反转之意

回看近期国内豆油市场走势，怎一个“弱”字得，可以说是孱弱已久，其间偶有反弹，但也仅是让下跌行情稍稍得以喘息。对比往年同期可见，如此跌势可谓异常。就目前情况来看，豆油价格何时触底，相信大家都很关注，下面请听小编慢慢道来： 

附图1：连豆油走势图

附图2：连棕油走势图

众所周知，自11月10日以来国内大连盘油脂便一路震荡向下，颇有誓不回头之意，如图1所示，连豆油1805合约在昨日一度创下5860元/吨这一年内新低后，接着今日盘中再次接触及5860元/吨这一价位，较前期小高位6358元/吨下跌逾7.8%；大连盘棕榈油1805昨日盘中创下5292元/吨这一年内新低，接着今日盘中一度触及5294元/吨这一价位（如图2所示），距离年内新低仅一步之遥，较前期小高位5812元/吨下跌8.9%。相反，在此期间，美豆在拉尼娜阴影下偏强震荡，美豆1月合约更是在12月5日一度触及7月末以来高位，虽然此后逐渐回吐涨幅，但仍较11月9日相言温和上涨了一些，如图3所示。

附图3：美豆走势图

话说国内油脂期货走势如此孱弱，主要还是基本面“压力山大”在作怪。近月大豆到港量较大，据Cofeed（天下粮仓）调查，国内12月份国内预报到港907.75万吨，稍高于11月份实际到港的906万吨，也高于去年同期的近900万吨的到港量。加上榨利良好，油厂开机率因此超高，豆油产出量较大，而终端需求不济，调查发现11月10日-12月7日期间国内沿海主要油厂散装豆油成交量累计不到44万吨，低于10月10日-11月7日期间成交总量51万吨这一水平，也低于去年同期的53万吨，在此背景下，国内豆油库存始终位于历史高位，目前国内豆油商业库存总量接近169万吨，较上周同期增幅为0.6%，较上个月同期增幅为5.6%，较去年同期更是暴增逾74%。后期大豆到港量仍然较大，其中明年1月最新预期到港820万吨。豆油库存量还将会进一步增加，而往年的第四季度，豆油库存均已出现拐点，止升转降，今年却出人意料之外。同时目前全国港口食用棕榈油库存总量达49.88万，较上月同期增加了11.8%。因前期进口利润略有改善，中国买家入市采购积极性明显提升，12月份国内24度棕榈油进口量有望突破30万吨，乐观的话可能达到38-40万吨。但随着气温不断降低，棕榈油需求也是“惨不忍睹”。预计后期国内棕榈油库存仍将继续增加，12月末有接近60万吨可能。

附图4：豆油库存变化图

与此同时，在前期黑色系普遍触及阶段高点后，随即开启暴跌之旅，前天钢材类整体重挫，昨日黑色整体氛围不佳，午后双焦暴力砸盘，焦炭封跌停，焦煤触及跌停，铁矿触及跌停，螺纹、热卷重挫逾3%，黑色系集体扑街后，其余品种也均遭重挫，今日黑色系原料延续弱势，双焦依旧领跌，焦炭挫逾3%，焦煤续挫4%，铁矿石期货跌幅2%。工业品大范围走弱，波及农产品市场。

总体而言，国内油脂基本面形势不断恶化，大豆到港量庞大，油厂开机率居高不下，豆油供强需弱，加上油粕比继续转弱的情况下，相对豆油而言油厂挺粕意愿更强，目前油脂仍为空头趋势，而拉尼娜的到来对市场影响力度并没有预期那么大，美豆突破1000美分关口后进一步反弹动力略显不足，出现技术回调整理，重回1000美分大关下方。预计短线豆油现货将继续跟盘弱势调整。技术面上，大连盘豆油1805合约目前已跌破6000元/吨大关支撑，前天和昨天已相继跌破前期低点，目前来看回调之势还未结束，短期观察5700-5800元/吨一线支撑如何。


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