报告登台，豆油需要把握机会

在近阶段豆油行情持续低迷的情况下，市场上的众多目光都汇集在了周二晚间的美国农业部月度供需报告上，寄希望于其数据利好，进而促使国内低迷的油脂市场现状得到改善，另外本周也是美联储今年最后一次议息决议尘埃落定的关键时间节点，那么本次报告会对国内豆油市场产生什么样的影响？美联储加息概率几何，对大宗商品市场又有什么指引？中国粮油信息网分析师辛显明将对此进行详细阐述。

报告预估偏空，加息概率较大

12月USDA报告于北京时间12月13日01:00正式公布，2017/18年度美国大豆期末库存调高了2000万蒲式耳，主要因为大豆出口下调的幅度仅仅部分被种子用量上调所抵消。美国农业部报告显示，2017/18年度美国大豆产量预计为44.25亿蒲式耳，和11月份预测值持平，高于2016/17年度的产量42.96亿蒲。本月美国农业部维持大豆收获面积不变，仍为8950万英亩；单产也维持不变，为49.5蒲/英亩，低于去年的52.0蒲/英亩。美国农业部本月维持2017/18年度美国大豆压榨量预测值不变，为19.40亿蒲。种子用量调高1.06亿蒲，高于11月份预测的1.01亿蒲。美国大豆出口预测值调低到了22.25亿蒲，低于11月份预测的22.50亿蒲。不过调整后的出口预测值要比2016/17年度出口量21.74亿蒲高出2.3%。美国农业部本月将2017/18年度大豆期末库存调高至4.45亿蒲，高于上月预测的4.25亿蒲，也高于2016/17年度的3.01亿蒲。从整体来说，本次报告中豆类数据中性偏空，且近段时间炒作拉尼娜现象影响减弱，最新的天气预测报道显示短期南美天气较利于作物生长，外围市场多重利空因素也是美豆期货近期为何走弱的原因，这将会对国内已陷入泥潭的豆油市场再度施压。

本周除美农报告外，美联储议息决议则是另一个受到关注的重头戏，12月14日北京时间3:00将公布最新利率决议结果。当前美联储领导人对美国经济多持乐观态度，自11月的会议以来，美国经济数据逐渐改善，经济增长势头仍然强劲，失业率进一步降低，最新的通胀数据也开始好转。总体来说，市场预估本月加息25个基点的概率为90.2%，本次加息或将板上钉钉。若其加息成功，这将对大宗商品市场是个偏空打击，这也将波及豆油市场，但鉴于市场对本次加息早已多认为是大概率事件，利空因素已提前部分消化，届时其对豆油市场的压力或将受限。那么当本次报告及加息等因素利空出尽后，短期外围市场暂无对油脂市场有较强影响力的报告、政策变化等事件，且国外节假日的增多将利于豆类商品需求的增长，未来美豆市场能否借此机会顺势走强，并提振国内豆油行情上涨呢？接下来我们从国内角度进行分析。

国内购销较缓，库存压力仍在

目前国内豆油市场较弱的供需基本面问题或将在短期难有明显改善，据本网统计，截至上周日，国内沿海地区主要油厂豆油商业库存依然高企，总量在151万吨左右，相对应的市场需求也并不乐观，每周国内豆油成交量均保持在10-12万吨，下游买家多以小单成交为主，市场购销迟缓也令经销商仅保持满足刚需不敢大量囤货，渠道库存也在出货较慢的情况下相对充裕，最终形成了油脂市场旺季不旺的现状。另外据我国海关总署统计数据显示，11月我国大豆进口量为868万吨，比10月高48%，比去年同期提高11%，且近几周国内油厂开机率维持在67%左右，若短期油脂需求无明显转好，我国豆油库存将有再度增长的趋势，因此国内油脂厂商迫切希望强势利多因素的出现来改善当前不尽人意的豆油现状。因此，当外围市场利空出尽呈现反弹走升态势的时候，国内豆油行情或将跟随上涨，但涨幅或因基本面较弱而受限。

综上所述，短期国内豆油基本面难有明显改善，因此市场多观望也寄希望于本周外围市场利好因素的提振，本周四美联储加息预计是大概率事件，但因该利空因素已部分消化，或对国内豆油市场压力有限。在本周USDA报告及美联储加息决议的利空影响下，国内豆油市场或将跌至阶段性相对低位，接着下个阶段外围市场或因利空出尽而反弹并提振国内油脂市场，且国内双节临近及假期的增多也将令矛盾的供需关系得到缓解，也就是说，在下周初国内豆油行情出现止跌企稳之际，贸易商可为12月下旬及1月用油适当备货。（辛显明）


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