油脂期价再遭重挫，连豆油主力考验5600大关，底部在哪？

延续我们之前所预测的点位，展开下一步分析。大连盘豆油1805合约我们之前预测的是跌破5900元/吨后，跌向5800元/吨的窗口也已经打开，但在之后的一周多时间里，不仅破了5800元/吨大关，并且毅然决然的跌破了5700元/吨大关，现在连5600元/吨关口都已经摇摇欲坠，截止12月22日上午，连豆油1805合约一度跌至5612元/吨，较前期11月上旬的高点6358大跌746元/吨。那么，危机四伏之下，油脂行情何时才能见底呢？这是众人所关注的重要问题。就目前的形势而言，能守住5600元/吨关口的可能性都不大。我们先来看看油脂市场的现状：
 
附图：大连盘豆油走势图
 
【美豆方面】

在2017年的第四个季度里，美豆走势的影响力似乎要淡化了不少，对国内油脂行情基本起不了决定性的作用，之前炒作拉尼娜天气时，美豆一度攀升至1000美分关口之上，但油脂市场并未理会，两者走势出现分化。现阶段美豆连连下行，则是加剧了油脂行情的跌势，1月合约从12月5日的1015美分降至目前的946.6美分，半个多月跌幅达68.4美分。

附图：美豆价格走势图

首先，南美有利的降雨天气，气象专家周一称，周末期间阿根廷农业主产区出现降雨，且商品气象集团称，未来10天巴西中部地区将会出现大范围的降雨过程，而北部地区将会在未来11到15天出现降雨。这将缓解拉尼娜现象给南美带来的干燥担忧，巴西和阿根廷大豆有望再度丰收。其次，美国农业部周三表示，从1月1日起，中国将会降低进口美国大豆船货中所允许的杂质含量。美国动植物卫生检疫局（APHIS）的发言人威尔·维普萨拉称，如果抵达中国港口的美国大豆船货含有的杂质不高于1%，将会加快通关；如果含有的杂质高于1%，可能需要进行检测。中国加强对美国大豆进口船货的管理，加剧大豆市场的利空气氛。毕竟中国是全球头号大豆进口国，如果真的落实检测，那么将大幅削减美豆的进口数量。
   
【豆油方面】

因大豆到港量庞大，2017年12月份国内各港口进口大豆预报到港141船907.75万吨，较11月份的906.05万吨增长0.18%，较去年同期的899.6081万吨增长0.90%。油厂原料供应十分充裕，预计本周及下周油厂开机率将重新回升，预计大豆周度压榨量分别在200万吨、198万吨。油厂开机率居高不下，但因近两个月来期货盘持续下挫，导致经销商备货积极性非常低迷，基本无备货效益有可言，油厂走货缓慢，豆油库存持续处于历史高位，截止12月19日，国内豆油商业库存总量168.5万吨，较上周同期的168万吨增0.5万吨增幅为0.3%，较上个月同期的164万吨增4.5万吨增幅为2.74%，较去年同期的91.49万吨增77.01万吨增84.17%。供应压力继续困扰着市场。

 附图：豆油库存变化图

【棕榈油方面】

据马来西亚棕榈油局上周发布的数据显示，11月底马来西亚棕榈油库存增至近两年来的最高水平，达到256万吨，环比增加16%，而出口减少11.9%。市场担心需求疲软可能造成12月棕榈油库存高企，马盘形势不容乐观。加上，随着棕榈油进口利润打开，进口增加，国内棕油库存增幅明显加快，目前全国港口食用棕榈油库存总量60.34万，较昨日60.04万吨增0.5%，较上月同期的52.55万吨增7.79万吨，增幅14.8%，往年库存情况：2016年同期27.65万，2015年同期74.25万，2014年同期52.83万，2013年同期96.04万。5年平均库存为62.22万吨。
 
其实，现在影响行情的主要因素，就是基本面，往年是国内外油脂期价引领油脂现货的走向，而今年却恰恰相反，国内的期价盘表现非常明显，是被基本面牵着鼻子走，并且不允许做出任何挣扎。就现阶段而言，利空云云之下，油脂行情底部还未形成。技术面上，从10年周趋势图上来看，连豆油1805合约强支撑在5400-5450元/吨一线位置。
 
总体来看，除非出现利好消息刺激，否则油脂行情跌势或将延续。另一则需要关注的利多消息是：中国检验检疫局和美国动植物卫生检验局已经达成一致，将于2018年1月1日起对美国出口的杂质含量超过1%的大豆实施卸港清洁措施，并且加强卸港检查，杂质低于1%的可以快速通关。如果新规属实，或将令1-2月份大豆到港延迟，卸船缓慢， 预计对春节前后市场利多。


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