成本高企难敌需求疲软，棉粕价格不容乐观？

由于本月国内棉油市场惨遭大跌，截止3月23日，北方及南方产区三级棉油价格5600-6500元/吨，新疆产区棉油价格维持在5500-5850元/吨一线，较月初大跌300-800元/吨不等，棉籽油厂压榨也由盈转亏，由月初盈利19元/吨转至目前亏损55元/吨，受此影响，棉籽油厂加工积极性也受挫，据天下粮仓抽取的136家棉籽油厂调查显示，上周国内各地棉籽油厂压榨总量在41410吨，较前一周的压榨量44570减少3160吨，降幅为7.08%，棉籽油厂开机率为11.64%，较前一周12.53%下滑0.89个百分点。棉粕库存下降，截止本周五（3月17日）据天下粮仓抽取62家棉籽油厂调查显示，国内部分油厂棉粕库存在14850吨，较前一周15710减少860吨，降幅为5.47%，货源也有限，因此，油厂提价补亏心理仍存，近日棉粕价格走势也相对趋稳，截止3月23日，北方及南方产区46%蛋白棉粕出厂报价在2920-3100元/吨，50%蛋白出厂报价在3150-3350元/吨，新疆产区42%蛋白棉粕出厂报价2250-2320元/吨，多较昨日持平。

附下图：近三个月棉粕价格走势图

虽近期油厂棉粕报价相对趋稳，但受下列不利因素压制，偏弱格局也尚未改，部分实际成交价仍略有走低：    
    
1、美豆价格仍弱势震荡
 
南美大豆产量预测数据上调，德国商业银行称，除了阿根廷大豆种植因为政治因素而吸引力下降外，所有主要出口国2016/17年度大豆产量均创下历史最高纪录，巴西大豆产量预测数据已经上调至1.11亿吨。根据巴拉圭农业部的数据，今年大豆产量也有望达到创纪录的1000万吨。加上市场猜测今年美国大豆播种面积将会大幅增加，福斯通公司预计今年美国大豆播种面积将达到创纪录的8730万英亩，高于上年的8340万英亩。继续令豆价承压下行。不过近来的跌势令大豆市场技术面超卖，制约豆价的下跌空间。多头逢低吸纳，对大豆市场提供潜在的支持。预计短线美豆仍将会位于1000美分关口弱势震荡，最终跌破1000美分关口，滑向980-990美分的可能性较大，美豆后市继续走弱，必将牵连粕类市场。

附下图：美豆价格走势图
    
2、豆粕现货仍处于趋弱格局之中
 
后续到港大豆庞大，4-6月月均到港高达850万吨，传言国储陈豆也将拍卖，原料充裕，油厂开机率提升，豆粕供应过剩，截止3月19日，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量77.41万吨，较上周的72.98万吨增加4.43万吨，增幅6.07%，较去年同期76.37万吨增长1.36%，尤其南方市场豆粕库存压力偏大，基本面利空，令豆粕现货整体仍处于偏弱格局之中，从而给棉粕市场增添不利气氛。
  
3、生猪及禽类养殖仍处于低迷态势
 
据天下粮仓抽取全国部分省份共102家养猪企业进行抽样调查情况如下：2017年2月份102家养殖企业生猪存栏量较1月增加0.03%，出栏量较1月增加0.2%；而3月份能繁母猪出栏量较2月减少0.5%， 能繁母猪存栏量较1月份微减，几乎持平。农业部公布了2月份4000个监测点的生猪存栏信息，生猪存栏环比上月减少0.2%，比去年同期减少1.6%；能繁母猪存栏环比上月减少0.5%，同比去年减少1.6%。受生猪价格回落而仔猪价格上涨影响，养殖户对仔猪补栏的观望情绪增加，补栏热情减缓。且禽类养殖虽随着禽流感疫情得到控制，目前禽类补栏逐步恢复，但恢复速度不快，3月份为养殖业需求淡季，生猪及禽类养殖仍处于低迷态势，市场需求疲软，抑制其粕类消费。

附下图：国内生猪存栏量对比图

4、水产养殖恢复仍需时日
 
3月以来，南方就开启了“雨一直下”单曲循环播放模式。监测显示，截至21日，湖南、江西、贵州、广西多地3月以来的21天中，降水日数已经超过了15天，其中贵阳雨日更是达到了17天，创历史同期纪录。南方各地雨势有所减弱，江南、华南的降水以小到中雨为主。但好景不长，短暂的间歇之后，新一轮降雨又将拉开帷幕。中央气象台预计，24至26日，江南、华南大部等地先后有中到大雨，局地暴雨。上述局部地区还将伴有短时强降水、雷雨大风或冰雹等强对流天气。一直要到27至28日才能重见久违的阳光，近期全国大范围降温或将延迟水产投苗，因此粕类需求全面恢复仍需时日。

综上所述，受成本高企的支持，棉粕暂难跌，但巴西大豆丰产成定局，阿根廷天气良好，产量或高于预期，3月23日美豆跌破1000关口，弱势下行。且进口大豆源源不断到港，4-6月大豆到港同比或增14%，国内豆粕或仍偏弱运行，且养殖需求尚未恢复，棉粕反弹也是力不从心，预计5月份之前棉粕整体或仍将偏弱震荡为主。


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