“圣婴”若归来 棕油多空平衡将被打破

　　如不美观厄尔尼诺天色严重影响到正常出产，那么棕榈油价钱将年夜幅上扬

　　全球油脂库存消费比攀升

　　厄尔尼诺发生的可能增添
　　棕榈油主产国增产


　　美国农业部(USDA)参赞陈述估量，2013/2014年度印尼棕榈油产量为3300万吨，高于2012/2013年度的3100万吨，且2014/2015年度产量为3500万吨。同时，估量2014/2015年度印尼棕榈油期末库存为220万吨，根基与2013/2014年度持平。
　　我国农业部监测数据显示，2014年国内夏收油菜籽种植面积较2013年增添95万亩，今朝主产区油菜长势较好，后期如不美观不呈现意外天色，总产量可能再创历史记载。

　　马来西亚棕榈油局(MPOB)局长暗示，因为产量提高、需求增强，2014年马来西亚棕榈油市场有望好转。2014年马来西亚毛棕榈油产量将增至1950万吨，出口量将达到1850万吨，略高于上年的1812万吨。估量2014年年尾，马来西亚棕榈油库存在160万—180万吨。此外，USDA的海外农业局展望，因种植面积增添且单产小幅提高，2014年马来西亚棕榈油产量料增至2035万吨。

　　MPOB陈述显示，3月底马来西亚棕榈油库存比2月略增1.7%，至169万吨，远高于此前市场预期的155万—160万吨。与此同时，3月毛棕榈油产量为149.7万吨，环比增添17.15%，也高于市场预期，而出口量降至124万吨，环比削减8%，低于市场展望的130万吨。整体上，马来西亚棕榈油产量增速有所下滑，估量2013/2014年度为4%，产量依然处于增添状况。

　　年夜豆种植面积扩年夜

　　USDA 4月供需陈述估量，2013/2014年度全球年夜豆产量为2.84亿吨，虽较上月下调140万吨，但仍创历史记载。此鱿脯巴西、阿根廷产量分袂为8750万吨和5400万吨。USDA最新的种植意向陈述展望，2014年美国年夜豆种植面积为创记载的8150万英亩，年比上涨6%。因为种植面积增添，种用量随之上调，估量美豆结转库存为1.35亿蒲式耳，较上月下调1000万蒲式耳，其库存为2004年以来的最低水平。USDA陈述估量，2013/2014年度美豆供给量为34.9亿蒲式耳，年夜量来自呐缦憷的船运年夜豆将使美国进口量增添3000万蒲式耳。同时，估量2013/2014年度年夜豆出口量增添5000万蒲式耳，至15.8亿蒲式耳。

　　今朝，呐缦憷年夜豆收割顺遂，增产预期慢慢兑现。气象形象处事机构Meteorlogix展望，近期天色较为干燥，有利于巴西残剩年夜豆的收割，也有利于阿根廷年夜豆的成熟和收割。巴西剖析机构Safras的陈述称，截至4月17日，巴西年夜豆收割工作已完成90%，高于五年的平均水平86%。Safras估量，2013/2014年度巴西年夜豆产量为8690万吨，高于2012/2013年度的8210万吨。阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物生意所陈述显示，截至4月16日，阿根廷年夜豆收成进度为21.4%。该生意所估量2013/2014年度阿根廷年夜豆产量为5400万吨，远高于2012/2013年度的4850万吨。后期呐缦憷年夜豆的集中上市，精髓解美国陈豆供给不足的问题，全球年夜豆供需名目将变宽松，这对豆油和棕榈油市场发生偏空效应。

　　油菜籽持续三年增收

　　《油世界》陈述显示，2013/2014年度欧盟油菜籽产量可能达到2140万吨，较2012/2013年度增添1.8%，达到历史第二高点。私营剖析机构Informa曾估量2013/2014年度欧盟28国油菜籽产量为2110万吨，且全球产量为7040万吨，同时展望2014/2015年度全球油菜籽产量为6930万吨，略低于2013/2014年度的7040万吨。


　　总体上，2013/2014年度全球植物油，搜罗豆油、棕榈油、菜籽油、葵花籽油、花生油、橄榄油、棕榈核油等，总产量仍年夜于总消费量，估量本市场年渡过剩量为2045.3万吨，库存消费比继续提高。

　　市场中不乏利好身分

　　美豆油价钱重心上移

　　在全球三年夜油脂中，棕榈油的工业用量最年夜。在我国，棕榈油素有“工业味精”之称。近年来，跟着原油价钱的上涨以及人们环保意识的增强，生物燃油日益受到关注，此鱿脯廉价的棕榈油备受青睐。2014年多个国家在生物燃油操作上出台了新的法案，阿根廷、印尼和巴西等国已将生物燃油的掺入比例提高到10%、10%和7%。此鱿脯印尼2014年要耗损300万吨棕榈油，相当于2014年产量的11%，较2013年增添50%。
　　今朝，美国陈豆出口仍然健旺，且豆油库存处于低位，对美豆油有必然支撑。美国全国油籽加工商协会的陈述显示，2014年3月美豆油库存为18.9亿磅，较去年同期下降32.2%。且USDA发布的4月全球豆油供需数据显示，库存消费比继续调降，预期为6.07%，是2004/2005年度以来的最低值。
　　此外，据CFTC最新持仓数据，2014年2月25日起，CBOT非商业净持仓已经由2012年10月以来的净空持仓改变为净多持仓。与此同时，CBOT豆油价钱运行重心上移。对CBOT豆油价钱和连棕榈油价钱走势进行统计，发现二者相关度达到0.81。可见，CBOT豆油的上扬对连棕榈油有提振浸染。

　　消费需求慢慢释放


　　跟着气温的升高，棕榈油对其他油脂的替代效应增强，凡是年夜5月起头棕榈尤缤转旺。印尼棕榈油出产协会的最新数据显示，3月份该国毛棕榈油及衍生品出口量为179万吨，环比增添13%。2014年穆斯林斋月将在6月底起头。斋月时代，印度、巴基斯坦和中东国家棕榈尤缤进入传统岑岭，而备货要提前进行，所以未来几个月是棕榈油商业的活跃阶段。

　　印度、中国料加猛进口力度



　　印度、中国是全球棕榈油进口量最年夜和第二年夜的国家。印度炼油协会(SEAI)的数据显示，3月印度植物油进口量持续第3个月下滑，其毛棕榈油和精辟棕榈油的总进口量为53.71万吨，比上年同期削减23%。4月1日，印度口岸的食用油库存以及即将到货的食用油供给量为120万吨，较上月同期削减5万吨。截至3月的5个月内，印度的食用油进口量为433万吨，比上年同期削减6%。

　　棕榈油头号出产国——印尼采纳鼓舞激励出口精辟油的税收政策，导致印度进口精辟棕榈油的成本反而低于毛棕榈油。不外，SEAI执行总裁默赫塔称，毛棕榈油加工后的利润要高于精辟棕榈油，所以印度精辟商更愿意进口毛棕榈油。印度政府在1月9日调高了精辟棕榈油的进口关税，这或是在棕榈油商业上的政策博弈。

　　虽然近期印度豆油进口份额有所提高，但年夜经济实惠角度上剖析，厥后期应该会加年夜对棕榈油的采购力度，以此来知足国内植物油的刚性需求。

　　反不美观我国，棕榈油进口量正在上升。船运发芽拜访机构SGS的数据显示，4月前20天，我国年夜马来西亚进口棕榈油13.13万吨，较上月同期增添7.33％。此外，国内棕榈油进口很年夜部门是出于商业融资的目的。今朝棕榈油内外价钱倒挂水平缩窄，降低了进口成本，更有利于融资的进行，远月的进口量或是以加年夜。
　　油厂挺油意愿较强

　　国内生猪饲养业陷入巨亏阶段，截至4月15日，全国出栏肉猪均价已降至10.41元/公斤，较去年同期下跌13%，猪粮比价为4.34：1，处于红色预警线以下，全国自繁自养出栏生猪头均吃亏358元。豆粕胀库现象虽有改不美观，但发卖压力仍在。鉴于此，油厂挺油意愿增强。此外，今朝国产年夜豆和进口年夜豆压榨都处吃亏时代，开机率有所下滑，豆油产出降低，有利于油脂去库存。


　　厄尔尼诺，意为“誓暌工”，是承平洋的一种反常的自然现象，其显著特征是赤道承平洋东部和中部海域海水温度上升，造成一些地域干旱，而另一些地域降雨过多。厄尔尼诺年份的11月至次年的3月是南半球的夏日，也是厄尔尼诺暖流的形成期，这段时刻恰是印尼和马来西亚棕榈油压榨岑岭。1980年以来，厄尔尼诺现象较为显著的年份有1982—1983年、1997—1998年，规模较小的年份有2002—2003年、2009—2010年。上世纪90年月往后，跟着全球的变暖，厄尔尼诺现象呈现得越来越频仍，年夜曩昔约5年发生一次，酿成了此刻约3年发生一次。

　　一旦呈现厄尔尼诺现象，印尼、马来西亚等国干燥天色恶化，进而影响棕榈油的产量。年夜历史上看，在1982—1983年、1997—1998年以及2009—2010年呈现厄尔尼诺现象的年份里，棕榈油单产都呈现了较着下滑，同时棕榈油价钱也发生了较年夜波动。

　　比来的一次厄尔尼诺现象发生在2009—2010年，相对于1982—1983年、1997—1998年来说，影响较小，但因受2008年金融危机激发的超跌和2009—2010年全球量化宽松激发的通胀预期影响，棕榈油价钱年夜幅上涨。

　　今年以来，跟着印尼、巴西等国干旱天色的呈现，越来越多的气象形象学家认为今年将发生厄尔尼诺现象。连系国世界气象形象组织称，初步研究结不美观显示，未来几个月可能形成厄尔尼诺天色。美国气象形象预料中心指出，在预期的中性状况贯串2014年北半球的春季之后，呈现厄尔尼诺现象的可能性正在增添。此外，澳年夜利亚气象形象局认为，模子剖明，年夜今年5、6月起头，热带承平洋水温将会上升，并达到厄尔尼诺天色的水平。我国国家海洋情形预告中心也暗示，2014年春季赤道中东承平洋继续维持中性状况，夏日转为暖位相，可能成长成厄尔尼诺天色。比来，印度气象形象局暗示，今年夏日印度可能履历一场较弱的厄尔尼诺天色。在3月31日，美国NOAA发布厄尔尼诺周报，将厄尔尼攀ё伽警提前至4—6月。
　　气象形象学上用南方涛动指数(SOI，southern oscillation index)来纺暌钩厄尔尼诺现象的活跃水平。气象形象局的SOI今朝已呈现负值，或呈厄尔尼诺现象的初步特征，如不美观SOI呈现持续性的负值，那么今年有厄尔尼诺现象发生。

　　澳年夜利亚气象形象局4月8日的陈述称，2014年呈现厄尔尼诺的几率跨越70%。美国天色预料中心也出色现厄尔尼诺天色的几率年夜52%提高到了65%。可见，今年发生厄尔尼诺现象的概率加年夜，这将成为敦促未来几个月棕榈油价钱上涨的主要身分。