周评：食用油现货市场价格小幅波动

本周（12月4日-12月10日）国内食用油现货市场四大主要品种除菜油价格保持平稳外，其它品种均呈现止跌上扬的格局，但涨幅均比较小，全周涨幅均在50-80元/吨。各品种具体情况分析如下：

　　豆油：多空因素并存  价格小幅波动

　　本周国内豆油现货市场价格除少数地区价格回落外，其它多数地区则呈现稳中上涨的格局，各地区价格涨跌幅度在50-130元/吨，其中江苏连云港、辽宁沈阳地区豆油现货价格上涨幅度相对较大，截止12月10日，国内主要地区一级豆油销售价格集中在9550-10000元/吨，均价在9775元/吨，较上周末上涨80元/吨。12月10日，国内进口豆油理论成本下跌，周四CBOT1月豆油收盘54.15美分/磅，其对应的2011年1月船期南美毛豆油理论进口成本在10580元/吨，较上周同期上调291元/吨。

　　本周东北地区豆油价格维持稳定，该地区受期货市场影响不大，目前市场成交清淡，因此油厂提价意愿不强，稳价销售为主；华北地区市场上豆油价格走势偏强，周初市场成交稍有好转，油厂报价借势上调；华东地区市场上豆油价格互有涨跌，当前市场多空因素并存，厂商报价策略较为灵活，以加快出货为主；两广地区市场上豆油价格上涨，周初时期货市场走势偏强，油厂报价跟盘上调，后期虽有所回落，但幅度不大，整体成交情况一般。

　　本周国内豆油现货市场价格整体呈现稳中偏强走势，涨跌幅度均有限，市场观望情绪十分浓重，成交维持清淡的局面，当前市场可谓是多空因素制衡，油价上下两难，因此区间震荡调整。分析市场上影响本周油价走势的因素主要有以下几点：

　　首先，随着进口大豆大量到港以及国产豆的陆续上市，当前各地油厂开工率均较高，多数地区油厂豆粕库存压力极大，供应十分充足，而需求方面，11月中下旬疫情在我国东北、华北均不同程度有所出现，而随着疫情影响范围的不断扩大，加之政策性调控施压猪价，豆粕消费低迷，整体供大于求的现象明显，因此虽然外盘表现尚可，但国内粕价的上涨空间有限，外强内弱格局显现，但不过其下方支撑来自于现货成本，因此短期也较难出现大幅度的下跌，对于油厂来说，为了保证压榨利润，油厂将采取挺油抛粕的销售策略，这对油价产生一些利好支撑。

　　其次，虽然当前处于棕油季节性消费淡季，但受成本以及港口库存偏紧的支撑，出现淡季不淡的局面，从期货方面来说，大连棕榈油连涨七天，补涨特征明显，究其原因在国内调控政策影响减弱，而外部市场上涨使当前棕榈油进口成本跃升到万元以上，与之相比，国内期现货价格贴水严重，补涨行情合情合理；与此同时，国内港口棕榈油库存下降到20万吨以下的极低水平，这对市场的支撑作用相当明显，因此在国储菜油第三次抛储的利空背景下，国内植物油期货仍能取得一定的涨幅，将对豆油市场带来积极的同向带动作用。

　　再次，据国家粮油交易中心12月7日消息，受中储粮油脂有限公司委托，四川粮油批发中心12月15日将通过网上竞价交易的方式销售118815.646吨植物油，其中菜籽油83380.845吨，豆油35434.801吨；另外，国家将继续拍卖国储大豆，亦给市场施压，加重了市场的观望情绪，贸易商不敢贸然大量入市囤货，整体需求不佳，在成交没有放量的情况下，厂商大幅提价动能不足，因此短期内国内豆油现货市场价格不具备大幅上涨的动能，但同时受成本底部支撑有力，深跌的可能性也较小，所以多以震荡行情为主。

　　综合分析，当前市场多空对峙，厂商观望情绪浓重，油价上下两难，建议客户谨慎追涨，年前国内豆油现货市场价格将窄幅波动，目前来看短线操作为宜，春节前有部分贸易商可能会出现一波集中的入市补库，届时若期货市场给予利好支撑，油价有望小幅反弹，但政策面的压力不容忽视，因为按照以往的惯例，节日前期国家会想尽办法保持物价的稳定，从而会抑制豆油大幅上涨。

　　棕榈油：价格涨势减缓  基础有待夯实

　　本周国内棕榈油现货市场价格整体继续呈现稳中上涨的走势，但涨幅明显减小，各地区价格上涨幅度在50-150元/吨，其中江苏连云港、天津地区棕榈油现货价格上涨幅度相对较大，截止12月10日，国内各主要港口地区24度棕榈油销售价格集中在9050-9200元/吨，国内主要港口地区24度棕油现货分销均价9147元/吨，与12月3日相比了上涨了70元/吨。按照马来西亚南部港口最新报价，12月10日，24度棕油近月船期FOB报价1192.5美元/吨，折合理论进口成本9863元/吨，价格较上周相比上涨了226元/吨。

　　本周国内外棕榈油期货均呈现盘整的走势，油价涨跌互现，其中马来西亚BMD毛棕榈油期货高位整理，主要寻获库存偏紧及降雨天气支撑，但在数据公布前，获利意愿提振，抑制涨幅，大连棕榈油期货滞涨局面呈现，前期受外围市场提振，存在补涨需求，但国内政策风险依在，加上现货买方意愿不强，市场投资情绪谨慎，震荡格局延续。本周国内棕油现货市场价格涨势放缓，内陆地区市场货源不足，贸易商高价入市策略延续，但由于缺乏市场成交的配合，继续上涨动力将不足。综合来看，本周影响市场的因素主要有以下几点：

　　首先，国储植物油陆续将拍卖为市场带来些许利空，12月7日10万吨菜油拍卖结束，与11月份下旬投放水平相当，成交率略高，结合上次拍卖来看，虽然未造成菜油市场下行行情的出现，但也有效抑制了卖方上涨的意愿，而后续仍有近9万吨的菜油将流入市场，国内调控政策延续，另外中储粮油脂有限公司将于12月15日竞价销售近12万吨的植物油，其中包括菜籽油8.8万吨，豆油3.5万吨，近期市场受此影响，整体油脂市场涨幅将受限，虽然国内棕榈油消费需求主要依靠进口来满足，其走势受国冬市场影响较大，但由于油脂市场联动性较大，因此较难走出单边的行情。

　　其次，10日马来西亚棕榈油即将公布11月棕榈油供需报告，市场预计本期棕榈油产量减少，出口需求增加，会助推库存出现下滑，国际棕榈油供应紧俏局面将会呈现，预计此报告对市场走势利好，但近期国内外棕榈油市场涨势的出现也是基于对库存下滑及天气因素影响产量的支撑，如果数据符合预期的话，那么利多影响也已基本上得以消耗，对国内市场继续提振作用会有限，另外，下周美国农业部报告也将公布。

　　再次，国家统计局公布11月份经济数据，11月份CPI指数创造新高点至5.1%,国内通胀形势依旧在延续，同时周五晚间央行再次上调银行存款准备金0.50%,市场内政策调控压力依然明显，对参与人士入市信心形成打压，进入第四度，政策环境成为影响市场走势的主要因素，除市场供需基本面外，参与者交易心理及价格预期对市场趋势会产生一定的影响，而当前调控政策忧虑存在，交投气氛谨慎，那么价格基础就需要时间进行夯实。

　　当前市场可变动因素依然较多，虽然马来西亚期货价格创造了29个月新高，受此影响国内市场价格存在修正的需求，但是外强内弱的局面可能会延续，棕榈油补涨空间会有限，继续追涨的风险再次加剧，因此出于对政策风险及淡季消费局面的考虑，建议客户仍以逢高出货为主，不过鉴于国内棕榈油市场供应偏紧状态，油价跌幅空间也会有限，短期内仍会维持高位震荡的走势，不排除下周部分地区价格有冲高回落的可能。

　　菜油：利空压力不减  市场颓势难改

　　本周国内菜油市场价格除部分地区保持平稳外，其它地区价格继续呈现涨跌互现的格局，其价格涨跌幅度在50-500元/吨，其中安徽六安、安徽滁州地区菜油价格下跌幅度相对较大，而四川绵阳、湖北荆州地区菜油价格上涨幅度相对较大，截止本周末，国内主要地区菜油市场均价在9850元/吨，均价较上周末持平。根据市场统计，截止12月10日，国内主要地区菜油价格集中在9600-10100元/吨，多数地区价格较上周末涨跌50-500元/吨。本周国内菜油现货市场以高位震荡走势为主，前半周多数地区趋弱整理，后半周少数地区止跌反弹，但看涨情绪仍然不高，观望气氛仍较浓郁，交投氛围仍处于僵持，整周市场成交不多。

　　本周国内菜籽市场呈现稳中调整走势，整体市场仍然维持购销清淡的格局，下游产品油粕价格成交一般更加剧了菜籽市场有价无市的局面，交投氛围冷清，整周实际购销量极为有限，其中安徽、湖北地区菜籽价格在2.15-2.28元/斤，四川地区市场价格混乱，零星价格在2.25-2.35元/斤，湖南及江苏等地油厂基本停收，西北菜籽波动不大，青海及内蒙油厂收购价格基本在2.1-2.25元/斤，实际有价无市，个别零星交投收购价格在2.3-2.35元/斤。

　　随着通胀压力的积聚，调控预期不断深化，在美国农业部报告以及国内CPI经济数据出炉之前，观望气氛继续升级，多重压力之下，菜油市场上行动能匮乏，部分场内人士预测美国农业部报告的数据或将存在着潜在??内市场上当前通胀压力严重，国家调控预期恐将不断强化。自10月20日30万吨菜籽油拍卖之后，又相继有两次10万吨的小规模临储投放，后期仍将有8.34万吨的菜油等待拍卖，可见国家为了控制油脂市场的继续升温，已经打起了一场持久战。据四川粮油批发中心12月7日公告称，受中储粮油脂有限公司委托，该中心将于15日通过网上竞价交易的方式销售植物油11.88万吨，其中包括菜籽油约8.34万吨，豆油3.54万吨，这与前期拍卖规律相吻合，国家以继续保持合理的流动性供给为目的，温和却长期控制油脂市场涨势。

　　由于短期美盘以技术性回调观点看待，这将难令国内油脂市场获得更大的利多，且国内宏观政策方面，调控力度仍未减弱，国务院10日公布并实施修改后的《价格违法行为行政处罚规定》，其中对违反价格法新规的罚款上限提至500万元，周五晚央行再次宣布上调银行准备金率，周末国家统计局也将公布月度经济数据，此外，下周三近12万吨的植物油将再度投放市场，其中菜籽油83380.845吨，豆油35434.801吨，目前在政策压力未缓解的情况下，短期市场信心难以恢复，农产品上扬行情将受到抑制，预计菜油现货市场主流价格将运行在9600-10000元/吨，因此在上有未知的连续抛储政策，下有强制的硬性限价规定下，双管齐下致使短期内菜油市场价格难以走出上扬行情，弱势基调或将持续。

　　棉油：利多因素减弱  市场振荡为主

　　本周国内棉油市场价格除部分地区保持平稳外，其他多数地区价格呈现涨跌互现的格局，其价格涨跌幅度在50-400元/吨，其中河北无极、山东博兴地区棉油价格下跌幅度相对较大，而新疆阿克苏、江西九江地区棉油价格上涨幅度相对较大，截止12月10日，国内主要地区棉油价格集中在8400-9500元/吨，三级棉油价格均价在8950元/吨，均价较上周末上涨50元/吨。

　　本周国内棉油价格呈现高位振荡行情，虽然棉油在经历近期的下跌后，主产区三级棉油价格已回落至8500-9400元/吨的价格区间，不仅“豆油-棉油”价差呈现扩大迹象，局部地区已低于棕榈油价格，棉油在勾兑领域的比价劣势稍有缓和，但受国家将于15日抛售储备油脂影响，市场整体悲观氛围较为浓厚，加之周五晚间央行又再次上调银行存款准备金率0.50%,且11月cpi增速达到5.1%的历史水平，可见来自政策面的利空因素将再度打压油脂市场，需方为了规避可能出现的下跌风险，纷纷退市观望，油厂也难以走货，整体成交有限。本周初外围市场略有好转，棉油市场成交增多，价格小幅上扬，多数地区涨100元/吨左右，之后则保持弱势振荡行情，至周末价格略有下滑，多数下跌50-100元/吨。

　　整体而言，本周国内棉油价格与上周相比多数保持稳定，局部略有涨跌，但涨跌幅度均不大，山东产区成交价集中在8800-8900元/吨，其他内地产区价格则保持在9000元/吨上方，虽然与一级豆油和24度棕榈油之间的价差有所拉大，但依然不足以吸引贸易商大量采购，市场需求比较疲软，制约着行情的进一步发展，各地油厂出货情况均较差。


      本周美豆上冲1300美分后受阻回落，之后维持高位振荡行情，外部市场走势较为疲弱，国内豆油和棕榈油现货在周初明显上涨后，持续窄幅调整，对棉油市场支持力度减弱，多数地区成交困难，大型油厂挺价意愿明显，而小型油厂出货价格明显偏低，市场观望气氛继续增多，棉油与豆棕油之间的价差进一步拉大。下周美豆面临技术性调整，国内豆油市场在国家政策的干预下，仍面临上涨压力，豆油将继续跟随外盘震荡调整，这些因素将会对棉油市场心态产生利空影响，在当前环境下，棉油贸易商的采购积极性不会很高，不过油厂前期收购的棉籽价格较高，成本因素让油厂挺价意愿强烈，多空因素并存，预计下周棉油市场整体仍以弱势振荡为主，部分地区可能会跟随大宗油脂相应下调报价，成交依然较为清淡。

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