去库存节奏放缓 豆油弱势格局难改变

　　近年来国内外植物油食用消费量占总消费量的比重一向不才降，而对比工业需求则持续增添。但自6月下旬以来国际原油市场价钱持续下跌，供给加年夜预期及需求担忧不竭打压原油价钱。原油重挫行情令植物油的能源属性迅速消逝踪，植物油的工业用消费需求迅速萎缩。

　　进入2015年后国内豆油市场延续下跌走势。除全球年夜豆丰登压力外，国际原油市场持续崩盘式下跌继续对油脂价钱组成压力。近两日原油价钱持续年夜幅反弹提振国内豆油价钱跟盘反弹，短期手艺走势略有改善。

　　不外，整体上看，虽然豆油价钱已步入历史低价区域，但在全球年夜豆及其他油籽供需偏空名目未发生转变及原油跌势未确认竣事情形下，短期反弹仍难以改变豆油弱势名目。短线谨严介入反弹，在无本色利多提振下，市场仍将延续震动筑底。

　　全球油籽产量增添提振植物油供给继续加年夜。美国农业部最新供需陈述估量全球2014/2015年油籽产量5.307亿吨，创历史记载，其中年夜豆产量增幅最年夜，年比增添10%。展望油籽年关库存为1.006亿吨，年比亦增添10%。油籽产量和库存增添提振植物油供给量。美国农业部展望全球2014/2015年度棕榈油、豆油和菜油三年夜油脂产量年比增添5.15%。展望全球2014/2015年度豆油产量年比增添3.15%。因为供给增速年夜于需求增速，估量全球豆油年关库存将达到321.2万吨，年比增3%。全球豆油供给继续连结充沛。

　　美盘豆油方面，虽然出油率降低导致美国油籽加工商协会月度豆油产量持续下调，但在美豆产量创记载及压榨量年比继续增添的情形下，估量2014/2015年度美豆油产量仍将达到近年高位。美国农业部展望美豆油产量将达创记载水平，年比增添2%，而最新展望豆油用于生物柴油出产的需求量年比下降1亿磅。上周美国能源署公布揭晓许可阿根廷生物燃料出产商申请美国生物燃料贷款，估量未来美国进口阿根廷生物柴油数目将加年夜，这将进一步按捺美豆油工业用量，美豆油期见识至近六年最低。美国农业部展望美国豆油年关库存为14.3亿磅，年比增22%。全球油籽和植物油供给继续增添，未来国际植物油价钱上行压力仍较年夜。

　　整体工业需求看，此前看好的东南亚生物柴尤缤利好预期未兑现，东南亚生物柴油消费需求的增添也没有此前预期乐不美观。马来西亚受制于基培植施的不完美，生物柴油推广遭遇难题。与此近似的是，印尼提高生物柴油掺兑比例的方针也未兑现。是以，在原油价钱跌势未改及全球生物柴尤缤低迷情形下，能源概念题材难以对搜罗豆油在内的植物油市场供给利好支撑。