港口库存增加 棕榈油期货短期或偏弱

　　东南亚棕榈油已经进入增产周期，按照今朝马棕油产量的绝对值和增幅来看，后期如不美观天色不呈现异常，产量或仍连结高位。但跟着6月底中东穆斯林斋月节的临近，5月以来，马棕油出口已经呈现较着的改善迹象。据船运发芽拜访机构SGS数据显示，5月1—15日马来西亚出口棕榈油64万吨，较上月同期的50万吨年夜幅增添28%，对首要出口国出口量均增幅较着。假设5月全月出口也能连结28%的高速增添，则5月马棕油出口量或将达到161万吨，将远高于去年同期的141万吨和五年均值的137万吨。而假设产量按照同期五年均值的增速7.8%增添，5月马棕油产量或达到168万吨，仅略高于出口量。由此来看，后期马棕油库存的增减存在较着的不确定性。

　　在马棕油出口改善的情形下，上周马盘及国内棕油市场止住跌势，但4月马棕油库存增至五年均值之上，且产区天色整体精采令棕榈油涨幅受限。短期来看，在厄尔尼诺天色发酵之前，棕榈油或依然维持低位振荡走势。

　　产量或仍连结高位

　　马来西亚棕榈油局月度陈述显示，4月马棕油产量较上罹难加4%至156万吨，远高于去年同期的136万吨和五年均值的135万吨，为历史同期最高水平；而马棕油出口较上月同期仅增添1%至126万吨，远低于去年同期的146万吨和五年均值的132万吨。无论年夜增幅仍是猛进对量来看，产量均年夜幅高于出口量。是以，马棕油4月库存较上月年夜幅增添5%，至177万吨，略低于去年同期的181万吨，但跨越同期五年均值的169万吨，相对已较为充沛，后期若继续增添，则棕榈油市场的供给压力将逐渐闪现。

　　厄尔尼诺天色短期影响有限

　　尽管各气象形象机构对厄尔尼诺天色的预期依然十分强烈，但年夜东南亚棕榈油产区近期的天色状况来看，4月马来西亚降雨量为正常水平的62%，3月为41%；印度尼西亚降雨量为正常水平的64%，3月为40%，东南亚降水量增添有利于棕榈油产量的恢复。厄尔尼诺天色凡是会令东南亚地域干旱，降低棕榈油的产量。此前气象形象展望机构暗示，今年厄尔尼诺天色发生在7月的概率较年夜，但因对棕榈油产量的影响凡是会滞后6个月摆布，即使东南亚天色起头转旱，短期对棕油产量影响也较为有限。所以在厄尔尼诺天色真正发酵前，市场仍是会连结谨严立场。

　　中国方面，因为近期我国棕榈油进口到港量增多，而消费量尚未年夜幅启动，且因棕榈油与豆油价差处在历史偏低水平，也在必然水平上削减了棕榈油的需求，导致近期我国口岸棕榈油库存有所增添。上周，我国棕榈油口岸库存较前一周增添7%至121万吨，低于去年同期的149万吨，但仍远高于五年均值的75万吨。因为短期棕油消费仍难以年夜幅启动，且近期我国装运棕油速度加速，是以，短期内我国口岸棕榈油库存仍将维持高位。

　　棕榈油将维持低位振荡走势

　　操作上，因今朝马棕油产区天色状况整体精采，产量或继续维持高位，而跟着穆斯林斋月节的临精采口也将继续增添，后期马棕油库存转变仍存在较年夜的不确定性。同时，跟着天色机构展望的厄尔尼诺发生时刻的临近，市场对天色的关注度继续增强。在厄尔尼诺天色惠临之前，棕油或继续维持低位振荡走势，估量短期连盘棕油的振荡区间为5890—6130元/吨，继续关注马棕油的出口情形及产区的天色转变。