利多因素尚存 棕榈油下跌空间应有限

　　一、走势回首回头回忆

　　二、供求剖析

　　（1）5月MPOB陈述偏空

　　马来西亚棕榈油局发布的最新陈述显示，四月底马来西亚棕榈油库存比上罹难加4.62%至177万吨，远高于此前市场预期的170万吨。这份数据显示，四月份棕榈油出口量为126万吨，环比增添1.36%，四月份马来西亚毛棕榈油产量比上罹难加3.92%，为156万吨，同样高于市场预期的145~150万吨。

　　（2）主产国出口量

　　连棕榈油在五一小长假事后，因为节日时代CBOT年夜豆和豆油深幅回调,导致期价节后跳空下挫,而且全月都无力回补跳空白口,月中豆粕期价健旺上涨,照成豆油库存被动上升,进而压制棕榈油价钱走势，油脂走势与豆粕的上涨行情走势迥然不同。同时马来西亚棕榈油库存上升，首要受中国经济不景气，央行限制商业商为做融资商业而开立信用证影响，导致棕榈油出口量萎缩，棕榈油期价5月亦同步震动下行，不外跟着斋月临近，马来西亚棕榈尤缤有所回升，期价有望反弹，是以连棕榈油期价下跌空间亦有限，估量棕榈油指数6月依托5800点底部支撑，有望呈现反弹行情。

　　按照第三方船运机构数据显示，2014年5月1~20日马来西亚棕榈油出口总量环比增添18%~19%，环比增幅继续下滑。分品种来看，除24度外其他品种棕榈油出口均环比增添。对应国家来看，几乎所有国家进口棕榈油都呈现出环比增添态势，但中国进口量环比下滑，印度和巴基斯坦以及欧盟进口增幅尤其显著。

　　印尼棕榈油协会5月16日的数据显示，4月份印尼毛棕榈油以及衍生品的出口量为138万吨，比3月份削减23%。

　　（3) 国内供需

　　按照海关最新发布的进口数据显示，今年4月份我国棕榈油进口量为48万吨，去年同期为59万吨，同比骤降17.4%。与此同时，今年1~4月份我国棕榈油累计进口量达到206万吨，去年同期为208万吨，同比略降0.75%。但值得注重的是，这是自2011年以来前四个月进口量初度呈现同比下滑。尤其是近两个月，棕榈油进口的削减显示出在政府增强融资商业监管的情形下国内棕榈油进口量也受到影响，出格是在今朝内外倒挂幅度较着的情形下。

　　今年四月份国内棕榈油表不美观消费量预估达到52万吨，上月为46.13万吨，上年同期为52.22万吨，同比略增0.27%，环比增添13.51%。年夜历史同期消费水平看，今年四月国内棕榈油消费量处于历史高位，显示出在四月国内外棕榈油行情振荡反弹的情形下，终端备货热情涌现。年夜后市来磕暌股于蒲月份跟着国内气温回暖棕榈尤缤有望慢慢恢复，估量蒲月国内棕榈油消费量将继续略微有所回升。

　　截止5月23日国内口岸棕榈油库存总计为124万吨，环比微升。

　　棕榈油主力1409合约年夜月线图上看，期价暂于5700-6500点间形成横盘震动清算区间，今朝接近盘区下沿，操作上建议在区间下沿处逢低做多，同时止损也设置于盘区下沿5700点处。

　　同时国内棕榈油进口继续连结着价钱倒挂，截止5月26日马来西亚24度棕榈油进口成本价为6685元/吨，而国内24度棕榈油现货平均价钱为5958元/吨，进口利润为-727元/吨。

　　马来西亚棕榈油协会暗示，今年马来西亚棕榈油产量可能年夜上年的1922万吨增至1940万吨，厄尔尼诺现象带来的任何晦气影响只有到明年才会浮现出来。不外今年岁首长达两个月的干旱可能放慢油棕榈不美观产量增幅。

　　（5）国储抛售菜油

　　市场传说风闻“国家将抛售2009年和2010年收购的菜油30万吨，抛储价钱在8000元/吨摆布”，今朝传说风闻迟迟未能兑现，对油脂市场始终组成潜在的威胁。

　　三、手艺剖析

　　（4）厄尔尼诺

　　四、后市瞻望

　　综上所述，蒲月因为马来西亚棕榈油库存、产量增添，以及中国增强融资商业监管，削减了对马来西亚棕榈油的进口量，使得内外盘棕榈油期货同轨范整，然而进入6月这种情形将有所改不美观，如 6月底的穆斯林斋月节到来前，印度和巴基斯坦以及欧盟进口较着增添，此外潜在的厄尔尼诺天色也将放慢棕榈油产量， 6月中国棕榈尤缤也会有所恢复，是以估量棕榈油期价在6月下跌空间有限。