收储传言下，豆油怎么走？

　　现在收储传言愈演愈烈，传言中粮将收购200万吨豆油。这提振国内豆油昨日上涨了2.38%，今日也没有下跌，呈现滞涨调整走势。国内是否收储将影响豆油未来的走势，现在我们需要关注的是传言是否为真，且如何进行收购。

　　若收储传言不实，豆油维持近强远弱

　　若收储传言不实的话，预计国内豆油未来走势维持近期坚挺，远月下跌的格局。就现在的基本面来看，上周末国内豆油库存90万吨左右，现在工厂仍在排队提货，虽然船期显示大豆将大量到港，但是疫情下不断有突发意外出现，据了解大豆到港拖延，国内豆油供应吃紧的格局继续，预计5月中旬才会得到缓解。因此在此之前，国内豆油库存将持续下降，按照现在的提货速度来看，截止到5月中旬国内豆油库存有望下降至75-80万吨左右。5、6月大豆到港1900万吨，这样算下来国内豆油未来产量在360万吨左右。豆油库存在下降至75-80万吨附近的时候预计中下游库存已经饱和，市场消化需要时间，因此届时工厂豆油库存将快速增加。其实从历史数据来看，今年5、6月份大豆进口量其实与18年的大豆进口量类似，而18年国内豆油库存最高的时候在160万吨附近。

　　若收储传言为真的话，仍需关注细节

　　其实现在市场上很多人预计收储传言为真，但是具体如何收储，备受市场关注。

　　1、收储进口豆油

　　第一种情况是，收储传言是真，但是这是由工厂直接去国外采购豆油。这样的话，这对国内豆油的影响其实有限。从豆油的进口成本理论值来看，今日张家港的美豆油进口成本为5630元，阿根廷豆油进口成本为5450元，巴西豆油进口成本为5589元。今日的报价，张家港贸易商的价格为5770元，高于现在的进口成本理论值，进口豆油用于收储其实比较合算。但是这样一来，工厂直接在国外采购完豆油后运到国内，然后直接运送到储备罐里，并不走商业库存，这意味着收储对于国内豆油行情的影响基本为0。未来国内豆油仍是供应过剩的格局不变，豆油仍会承压下跌。

　　2、收储国产豆油，一口气收完

　　就之前的分析来看，现在国内豆油库存在快速下降当中，5月中旬库存有望减少至75-80万吨，按照现在的大豆进口量，可以参照18年的最高库存，为160万吨。若收储一口气收完，这意味着将把国内现有的库存抽干，这将导致豆油价格暴涨。不过，预计采用这种方式的可能性并不大。

　　3、收储国产豆油，分批收购 

　　若从国内收购豆油的话，分批收购比较符合国内的实际情况。由于未来天量大豆到港，基于天气渐热，油脂需求淡季到来，市场抑制预计未来豆油供应过剩。若收储开始且分批收购，将导致国内豆油库存增速不会太快，这将抑制豆油的下方空间。但是仍需关注何时开始收购，以及每次收购多少，这将直接关系到未来豆油库存的增速。