海大团体：综合上风明显 红利稳步增长

克日，海大团体发布2019年半年报，公司2019年上半年实现业务收入210.64亿元，同比增长19.14%；实现归属于上市公司股东的净利润6.74亿元，同比增长12.24%；实现归属于上市公司股东的扣除非常常性损益的净利润6.63亿元，同比增长14.98%。

保持龙头上风 红利本领提拔

海大团体业务围绕动物养殖过程中必要的产物和服务睁开，重要产物包罗水产和畜禽饲料、优质水产动物种苗、动物保健品和生物成品、生猪养殖等，覆盖各类产物的研发、计划、生产、贩卖、服务等全部业务环节。

比年来，公司在行业中的职位不容小觑，数据表明，公司在天下饲料行业中位于前五位之列，2018年贩卖饲料1070万吨，约占天下饲料产量的4.7%。此中公司水产饲料因技能和规模领先位于环球、国老手业前线，畜禽饲料居于行业前十位之列，处于地区市场内的技能和财产规模领先职位。公司在环球饲料企业产销规模排名中，也居于前十位之内。

上半年，受非洲猪瘟疫情影响及竞争非常猛烈的行情下，公司饲料销量、毛利取得较好的增长。2019年中报表现：公司实现饲料销量539万吨，同比增长18%，饲料产物毛利率12.17%，同比上升0.31个百分点。此中：禽饲料销量同比增长30%，毛利率同比增长了近2个百分比，红利本领大幅提拔；水产饲料销量同比增长16%，高档水产饲料毛利稳固，平凡水产饲料毛利略有降落，总体上保持稳固毛利率；特殊一提的是，只管猪饲料销量同比降落6%，但毛利率却逆势上升0.5个百分比。这是由于上半年猪饲料行业销量大幅降落，大部门企业谋划昏暗，公司依附饲料产物线齐备的上风，快速把部门生猪产能调解并举行地区内归并，把空余资源（包罗产能、职员等）切换到禽饲料，低落猪饲料的本钱；同时通过积极改造生产条件、优化配方技能进步产物安全性及生猪免疫力，并多方式提供技能服务支持以顺应养殖户需求，以是在销量降落的环境下，毛利率得到提拔。

与此同时，生猪养殖战略稳步推进，上半年生猪出栏约 39万头，同比增长 30%，收入 6.49亿元，动保收入 3.3亿元，同比增长 22.09%，商业收入 27.33亿元，同比增长 46.44%，团体实现稳固发展。

记者相识到，公司现在在华南、华中、华东、华北等重要养殖地区及东南亚等外洋市场全面结构取得精良结果。此中，外洋投资和外洋谋划业务规模正在快速扩大。公司高层表现，现在，海大团体在外洋市场的投资额已累计到达2.4亿美元。将来五年，公司将在印度、印尼、厄瓜多尔等外洋国家投资13个水产饲料项目，投资总额到达或凌驾3.5亿美元，成为在印度和厄瓜多尔投建饲料厂的首家中国企业。

公司作为饲料龙头，在行业团体面对较大压力的环境下，仍实现逆势发展，表现了公司良好的管理程度。

财产链多点结构 “业绩为王”显真章

公司饲料产物包罗畜禽饲料、水产饲料等全系列的饲料产物，产物线齐备，产物组合特点使公司抗风险本领较强。各类饲料品种的技能含量差别，毛利率高低差别，市场特点和运营风险也各不雷同，公司的产物布局组合使得公司可得到高于行业一样平常程度的毛利率，并较好地控制了养殖动物疫病和供求失衡带来的市场运营风险，使得公司的饲料产物贩卖收入稳固且保持远高于行业增速的快速增长。

公司多年来有序结构了优质水产动物种苗、水产动保产物、畜禽疫苗、兽药、畜禽动保产物、生猪养殖等业务，财产链中的焦点技能环节渐渐得到了技能、财产结构和财产协同上风，为公司培养了较多新的业务增长点和利润增长点，为公司进一步放大财产链的乘数效应、打造比力竞争上风打下了精良的底子。

上半年，公司饲料产能建立投入资金近10亿元，预计公司来岁饲料产能将得到较大的增长。

比年来，公司连续强化“现金为王”的谋划理念，在市场资金活动性紧缩、民营企业融资难的情况下，仍连续在康健发展的大道上稳步前行，业务收入、净利润安稳增长，行业代价凸显。财报表明，公司2016~2018三年实现业务收入分别为271.85亿元、325.57亿元、421.57亿元；净利润分别为8.73亿元、12.26亿元、14.84亿元。

特殊一提的是，谋划运动现金流量净额代表了一个企业的造血本领，2016~2018三年公司谋划性现金流净额分别为11.42亿元、4.94亿元、10.36亿元；2019年6月末，公司谋划运动产生的现金流量净额为3.28亿元，比上年同期的1.43亿元增长了11.23%，充实表现了公司在谋划发展中的妥当谋划理念和综合气力。

究竟上，公司拥有一千多人的研发团队，比年来连续增长在饲料设置技能、饲料添加剂应用、家系选育、动保产物及康健养殖模式的开辟及研究投入，2016~2018年研发投入金额分别为1.96亿元、2.58亿元、3.1亿元；2019上半年，研发投入达1.66亿元，比上年同期的1.43亿元增长了16.56%。研发金额的连续增长，包管了公司高附加值产物产销规模渐渐扩大。

为进一步进步公司的资金气力，增强公司的行业竞争力，8月7日公司发布公告称，拟公开辟行不超34.21亿元可转债，助力饲料生产项目及归还银行贷款。

中信建投克日研报预计公司2019~2020年业务收入分别为525.15亿元和632.18亿元，同比增速为24.19%和20.38%，归母净利润为16.87亿和19.46亿，同比增长17.67%和15.31%。维持“买入”评级。