资金热捧“豆你玩”重现江湖，国内豆粕行情涨势加速

引言：近期国内豆粕价格疯狂上涨，是国内豆粕需求转好？还是供应紧张？或者只是纯粹投机炒作？这一切的背后，是谁在导演“疯涨的豆粕行情”这场戏？下面让我们跟随小编的脚步去一探究竟。 
        
众所周知，目前南美大豆作物进入敏感的单产形成期，阿根廷干燥天气造成的影响日益显著，导致大豆单产潜力下滑，最新的天气预报显示，预计未来几天阿根廷大豆主产区天气大体干燥，并伴随较高的气温。布宜诺斯艾利斯谷物交易所（BAGE）周四将2017/18年度阿根廷大豆产量预测值调低300万吨至4400万吨，这也远远低于上年产量5700万吨，产量大幅调低的原因在于，阿根廷仍有52%的大豆继续受到旱情影响，而早在一个多月前，BAGE还预测今年阿根廷大豆产量达到5400万吨。也有其它机构更悲观表示，如果未来两周仍没有降雨，阿根廷大豆产量甚至可能降至4000万吨，雪上加霜的是，有报道称随着巴西大豆收割工作进一步展开，巴西大豆出现单产下滑现象，导致市场猜测该国大豆最终产量可能在1.13亿吨，远远低于Agroconsult公司此前预测的1.175亿吨。在凭借南美天气炒作的带动下，投资者看涨情绪出现急剧升温。CFTC发布的报告显示，投机基金在大豆期货和期权市场上连续第二周大幅增持净多单。截至2月20日当周，投机基金在芝加哥期货交易所大豆期货以及期权部位持有的净多单为99111手，比一周前的42869手增加56242手。美豆凭此上冲到了13个月来高位1068美分。

附：美豆走势图

事实上，不仅美豆市场上基金等资金多头主力增持净头寸并建立“天气升水”，在南美天气炒作高峰期背景下，资金也积极做多国内豆粕期货，连粕主力1805豆粕合约的持仓量因此上升明显，其中周四持仓量大增89666手至2072020手，较上周五的1817934手大增254086手，当天连豆粕主力1805合约期价亦凭此最高冲至3057元/吨，最终收报于3054元/吨，涨幅1.94%。今日连粕依然涨势强劲，开盘即创2016年11月以来新高3104元/吨，刷新2017年2月以来高点。

附：连粕走势图

另外，春节期间油厂普遍停机，油厂开机率处于全年最低水平，上周（第8周）全国各地油厂大豆压榨总量251300吨，较第7周（2月10-16日）的压榨量611450吨减少360150吨，降幅58.90%，较节前第6周（2月3日-2月9日）压榨量1931800吨下降86.99%，本周大部分油厂虽陆续恢复开机，但由于2-3月份大豆到港量低于预期，油厂节后恢复开机的速度仍慢于预期，豆粕库存出有所下降，截止2月23日，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量71.02万吨，较节前第5周（2月4日）87.93万吨降19.23%。但目前油厂未执行合同不少，第8周（截止2月23日当周）豆粕未执行合同461.79万吨，较春节前第6周的（截止2月9日）475.83万吨减少3.24%，但较去年同期312.78万吨增幅32.26%，这也令油厂有挺价意愿。

附：豆粕库存图

总体而言，因担心阿根廷干旱将造成大豆减产，天气炒作之下美豆料仍处于强势格局。且春节期间油厂普遍停机，节后大部分油厂虽然开始陆续恢复开机，但由于2-3月份大豆到港量明显低于预期，油厂节后恢复开机的速度仍慢于预期，而随着豆粕出货速度加快，豆粕库存持续下降，预计天气炒作结束之前国内豆粕现货仍将继续跟盘趋升，一般情况下，天气炒作将延续到3月下旬。但此前生猪大跌影响补栏，水产养殖仍处淡季，下游养殖业需求暂难放量，而4、5月份大豆月均到港或增至近900万吨，后面南美大豆集中到港后市场压力或将重现，对豆粕中长线走势还需谨慎看待。


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