新一轮国储菜油拍卖对油脂行情的影响分析

考虑到国内新菜籽上市，从6月3日开始，国家暂停拍卖菜油3个月，令菜油市场得到喘息之机。不过昨日政府最新公告显示，本周（10月12日）临储菜油拍卖重启，首批总计拍卖数量10万吨，其中2012年产菜油约10万吨，2011年产0.06万吨，标的集中地主要在华东，华中及西南区域。2012年产国储菜油库存大约150万吨，上期拍卖已经成交了79万吨，剩余71万吨，如果按每周10万吨的投放量，即使成交率极高，仍需要2个多月的时间。接下来2013年及2014年菜油库存总共大约270万吨，其成交量与成交价格对油脂行情影响较大。

新一轮的国储菜油开拍，成交量会如何呢？我们暂从以下几方面分析：

1、价  格

          2015年首批菜油起拍卖价为5800元/吨，而2016年中央经济工作会议提出的“去库存化”，国储菜油抛售力度再次加大，且为了尽快去除库存，将起拍价下调至5300元/吨，降幅达8.62%，极大程度上吸引了市场采购热情，成交量大增，也导致其对市场的影响深化，虽然市场传言本期拍卖底价或上调100至5400元/吨，但相较而言，价格优势仍存。

2、质  量

因为巨额利润诱使，2012年国储菜油掺假十分严重，此前有传言称不仅掺兑有进口转基因菜籽油，甚至还有低价的棉籽油和米糠油。对于油品质量的担忧将影响部分买家的采购积极性。

3、需   求

今年春节假期较以往较早，相对应的节前备货也会提前，例如重庆、四川、贵州一带餐饮用油需求量将会明显增加，并且受政策原因影响，今年9-11月份菜籽进口量相对偏少，并且因为洗船原因，国外直接进口菜油数量也降低，或能带动成交量的上升。

        从以上几点分析，我们认为，新一轮的菜油拍卖，前几批成交量或相对可观，因为之前国储拍卖菜油价格优势较大，取代了不少豆油及其它油脂的份额，本期菜油拍卖价格整体变化不大，对油脂行情整体压制亦是毋庸置疑的，随着好品质菜油越来越少，成交率将逐步下降，其影响或将弱化。况且因已收割美豆单产均高于USDA预期，丰产压力较大，美豆整体走势仍然偏弱，近阶段油脂行情整体走势仍不容乐观。油脂市场要想好转，或需等待“元旦、春节”前小包装备货启动。


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