年后养殖处于淡季玉米豆粕菜粕棉粕等饲料原料整体弱势格局难改

一，主要饲料原料及添加剂市场行情概述：

　　2017年2月第3周(2017年2月13日-19日总第7周)，春节后国内养殖市场处于养殖淡季，饲料原料市场在自身供应充足及养殖需求弱势下，多数产品行情延续走弱。不过，小麦、麸皮、大麦和DDGS因供应紧缺行情偏强,与大多数产品行情走势背离。

　　能量原料方面，1)玉米市场上，本周国内玉米行情继续偏弱调整。年后国内市场购销适度恢复，种植户逐渐启动售粮活动，整体粮源有增加趋势，局部港口到货也明显增加，用粮企业仍以消耗节前库存为主，市场现货成交量不多，需求不佳限制玉米价格走势;2)小麦方面，本周国内小麦走势继续偏强为主。政策性成交较上周大幅增加，年后制粉企业开始恢复正常开工，因小麦市场可流通货源依旧不足，使得企业不得不转向国储收购，刺激政策性小麦成交大幅度增加，行情受到提振;3)麸皮及次粉方面，在小麦成本坚挺及制粉企业加工利润微薄等因素支撑下，本周国内麸皮行情继续偏强上调;次粉市场因当前气温低，水产养殖业启动还早，市场购销冷清，行情由强转弱。

　　蛋白原料方面，1)大豆豆粕市场上，本周国内豆粕现货行情仍以偏弱下调为主。美豆因出口强劲和巴西大豆丰产多空不一，盘面反复涨跌波动，豆粕现货也跟随盘面波动频繁。国内豆粕基本面方面，因年后聚集一波集中采购及年后短期内压榨企业开工不足，导致豆粕现货库存有所减少，但随着元宵节后开机增加以及到港大豆数量庞大、国内禽流感侵袭和生猪存栏较年前降低，养殖需求减弱等因素影响，市场对豆粕看空心理增加，行情总体上更多倾向偏空走势，市场观望较高;2)杂粕方面，在南美丰产及国内豆粕现货继续走弱压力下，本周国内菜棉粕行情走势双双偏弱，市场购销冷清，观望心理浓厚;3)鱼粉方面，秘鲁南部捕鱼进展顺利，贸易商报价相对稳定;国内鱼粉市场交易略有恢复，部分终端饲料企业也存在询购需求，但在未来集中到货预期下，进口鱼粉持货商销售心态持续承压，报价略有走弱。

　　氨基酸市场上，1)赖氨酸方面，本周国内赖氨酸行情继续下跌，但跌幅较上周有所缩减，国内市场需求疲软，厂家仍在主动降价销售，年后赖氨酸市场行情跌幅远超出市场预期;2)蛋氨酸方面，本周国内蛋氨酸行情继续偏弱，年后交投清淡，供应充足及多数原料持续走跌和畜禽养殖需求明显减弱等压力致使蛋氨酸市场行情随主流继续走弱。

二，市场价格动态：

　　根据中国饲料行业信息网统计数据显示，春节后国内养殖市场迎来淡季，饲料原料市场在自身供应充足及养殖需求弱势的背景下，多数产品行情延续走弱。不过，小麦、麸皮、大麦和DDGS因供应紧缺行情偏强,与大多数产品行情走势背离。

图表一：2017年2月第3周中国主要饲料原料/添加剂周度均价统计表(单位元/吨)　

三，后期市场预测：

　　在2月中旬期间国内饲料节后小规模的原料补库刺激部分原料短暂走强，但总体上因大部分饲料原料及添加剂供应充足和需求疲软，行情在2月大多时间都保持弱势为主。

　　1)玉米方面，随着近期市场购销活动的陆续恢复，产地种植户卖压继续显现，在短期供应压力下，玉米价格将呈现弱势运行。4、5月份春播期间，国内玉米市场交易量将有所下滑，同时贸易玉米市场供应也会减少，下游深加工以及养殖户备货启动，国内玉米市场价格将逐渐进入季节性回升通道。虽然政策面中央一号文件出台，重点在供给侧改革，市场对17年玉米种植面积减少亩数预估远超政府预计的1000万亩，首次对东北地区进行饲料加工补贴等政策影响，玉米消费将有一定幅度增加，但是国内养殖业生猪存栏量持续低位，对饲用玉米消费将继续形成抑制，下游深加工企业整体观望态度浓厚，玉米市场整体供需仍将保持宽松格局，诸多利空打压下，预计中期玉米市场价格将继续探底之旅。

　　2)小麦市场市场上，年后河北地区相继有轮储小麦投放市场，再加之国储小麦将持续大量投放到市场，有利于适度缓解小麦的供应紧张态势。不过，春节后制粉企业开机有所恢复，对小麦需求量增加，刺激小麦行情继续偏强。我们认为春节后面粉消费将逐步迎来季节性淡季，制粉企业对小麦需求难以持续走好，在经历短暂偏强后，预计后期小麦高位偏弱几率较大，但近期依旧偏强运行为主。

　　3)麸皮及次粉市场上，春节后制粉企业开机将会适度增长，但开工率预期将明显低于年前旺盛阶段，因此麸皮和次粉产出量也将相对有限，同时在小麦成本整体依旧坚挺的背景下，我们麸皮和次粉行情理论上偏强为主;但次粉因水产养殖尚未启动，行情整体窄幅涨跌几率较大。

　　4)豆粕市场上，雷亚尔兑美元上周整体继续升值，巴西大豆竞争优势不明显，令美豆近期出口较好;但南美天气短期仍属利空，丰产压力继续对盘面施加压力，短期美豆将继续弱势调整，预计下方在1010-1020美分之间寻求新的方向。国内豆粕现货方面，盘面的弱势继续打压豆粕现货市场。随着油厂开机增加及豆粕供应增加，大豆到港增多以及年后畜禽养殖季节性淡季等共同压力作用下，豆粕行情将继续弱势下调整理为主。3月走势，因3月底种植意向报告偏空几率较高，对后市走势依旧偏空，不过3月大豆到港延期，且4月上中旬天津油厂面临停产压力，后期能否出现转机，还需我们密切关注国内外市场各方动向。

　　5)菜粕市场上，春节后菜粕市场在经历上周短暂偏强后，本周再度转弱，豆粕市场持续走弱以及年后气温仍旧低下，水产养殖业尚未有启动迹象，令菜粕市场难以持续独善其身。短线菜粕行情继续随豆粕行情偏弱调整，但整体抗跌性不变。

　　6)棉粕市场上，年后棉籽加工厂开始少有恢复开工，但因棉籽货源稀少及成本坚挺，工厂开工总体数量低下，棉粕产出量也较为有限，行情在豆粕菜粕弱势下继续偏弱下调，抗跌依旧不变。

　　7)鱼粉方面，未来3-4个月进口鱼粉将集中到港，鱼粉集中到港将改变国内库存量低位格局，在未来集中到货预期下，加之秘鲁水温不确定性较大，短期国内进口鱼粉市场购销心态仍将保持纠结状态，并继续有所承压。

　　8)氨基酸市场上，短期国内赖氨酸和蛋氨酸市场交投难有转机，在在供应充足以及大多原料持续下跌压力下，两者行情短期偏弱运行格局难以改变。



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