冬储启动，菜粕偏强运行

随着国内夏收油菜籽销售殆尽，以及水产养殖季节性退市，国内油菜籽压榨厂逐渐进入停机周期。国内进口油菜籽压榨利润微薄，进一步抑制了沿海地区进口油菜籽压榨厂的开机积极性，国内菜粕库存出现减少。需求方面，在春节之前，国内处于生猪养殖消费旺季，并且国内部分大型企业有冬储菜粕的习惯。总体来看，基本面支持菜粕延续偏强走势。

供需报告未现意外
   
最新的USDA供需报告显示，今年美国大豆产量为44.25亿蒲式耳，由于出口进度慢于往年，本年度期末库存预估由上个月的4.25亿蒲式耳提高到4.45亿蒲式耳。数据虽然提高，但与市场预期一致，因而未形成意外压力。市场关注焦点基本锁定在拉尼娜的对南美大豆产量的影响方面。从以往统计的数据来看，在拉尼娜年份阿根廷减产概率极高，因而国际市场对大豆及粕类仍维持谨慎乐观的观点。
   
压榨厂开机率持续降低
   
由于国产油菜籽供应已经较少，下游水产养殖进入淡季，国内各地油菜籽压榨厂的开机率持续降低，国内菜粕供应持续减少。目前，广东、广西、福建等地进口油菜籽的压榨盈利在74—106元/吨，较半月前降低20—30元/吨。全国主要油菜籽压榨厂开机率仅在11.6%左右，较半个月前的19.2%继续降低。其中，沿海地区进口油菜籽压榨厂开机率仅在22.7%左右，较半个月前的39.8%明显下降。港口地区菜粕的库存量仅维持在5万吨左右，较半月前减少约4%。
   
菜粕冬储已经开始
   
由于今年肉类与蛋类价格较为理想，各地养殖利润有所回升，存栏养殖也逐渐企稳。虽然国内天气温度持续下降，各地水产养殖开始停滞，但毕竟后续将迎来元旦、春节假期，生猪、禽类养殖的饲料需求进入较为旺盛的季节。这对包括菜粕、豆粕、玉米等在内的饲料原料价格是利多的。
   
国产油菜籽在初春水产养殖开始时并未上市，因而国内部分大型饲料企业有冬储菜粕的习惯。由于国内油菜籽种植利润低下，国产油菜籽产量连年下降，明年油菜籽产量仍不乐观。部分企业有意提早进行冬储，因而很容易给供应量偏低的菜粕市场带来强有力的支撑。（作者：神凯投资 高艳滨）


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